PM StoltExplorer. Tro på Kvalitet+Momentum er 1+1=3: “Selling your winners and holding your losers is like cutting the flowers and watering the weeds"W. Buffett
Tettpakket samtale m
@mariuslorentzen
på
@Finansavisen
sin Børsmorgen😅: vi rakk innom visdommen Munger etterlater seg🦉, Charlie’s påvirkning på Buffett og Berkshire📈, hvorfor 🇯🇵 aksjer er spennende, 🛢 M&A og
#akerbp
,
#novonordisk
🧑⚕️
Blir 🐂 pva. FY2024 når ser at i «gjette-sesongen-for-neste-år» har vi, enda, ikke kommet dit at makrostrateger er: ‘siste pessimist, har blitt optimist’
Husk at denne gjeng av strateger, i snitt ‘spådde’ S&P ned(!) for FY2023, for akkurat ét år siden🤯🙈
#BullMarket
#bullish
Tettpakket samtale m
@mariuslorentzen
på
@Finansavisen
sin Børsmorgen😅: vi rakk innom visdommen Munger etterlater seg🦉, Charlie’s påvirkning på Buffett og Berkshire📈, hvorfor 🇯🇵 aksjer er spennende, 🛢 M&A og
#akerbp
,
#novonordisk
🧑⚕️
Liker å følge inntjeningstrender: snitt av 4 indikatorer i svart linje => ledende indikator på global vekst&handel, fra exportorienterte land => leder i EPS i DM
Og samsvarer m det vi hører om ordreinngang📈 i porteføljeselskapene våre
#siemens
,
#volvo
,
#keyence
✅
#fiskekrok
🪝
Da jeg ble intervjuet i
@DN_no
idag om Charlie Mungers bortgang prøvde jeg etter beste evne å gi heder både til investerings,- men ikke minst livsvisdommen han etterlater seg
#berkshire
#munger
Var ute i lørdagens Finansavisen og synset litt igjen: kan berolige alle som frykter det har gått «helt halvleder» her - Tech sektor utgjør bare 13% av AuM. Nevner 6 forskjellig selskap (
#nvidia
,
#asml
,
#novonordisk
,
#sampo
,
#chevron
,
#mowi
)
Jeg hadde en god samtale med
#Aksjesladder
gutta om Charlie Mungers liv og livsvisdom (42m inni podcasten).
Rakk innom årsmøter i Omaha, Mungers lærdommer - etter tilbakeslag på personlige plan - og hvordan han påvirket Buffett til å vri til kvalitets📈
Stolt Explorer fondet fikk 2 spinoffs forrige uke:
@Sampo_plc
->Mandatum og
@Novartis
->Sandoz. Spinoffs har hist. vist meravkastning vs marked📈: skarpere fokus&rendyrking, mer granulær info for investorer, bedre M&A muligheter og kapitaltilgang, ledelse får skinne,etc. Velkommen!
@Kjusern1
'If you don't read the newspaper, you're uninformed. If you read the newspaper, you're mis-informed.' Mark Twain
Tror forøvrig Daniel Kahneman (RIP) hadde hatt glede av gjøre feltstudie i norsk media sine bias…
Som tidl. nevnt; ETTER en (helt vanlig) -5% korreksjon; bare å stålsette seg for flere av sånne👇: ‘Sahm rule = resesjon nå’🙉
Noen som er keen på min tese om hvorfor ei heller den «regel» (i likhet med inverted yieldcurve, LEI, M2, osv) ikke er brukanes i denne sykel?
Had the pleasure of meeting
@BillAckman
at
#BerkshireHathaway
annual meeting.
A voice for «Common sense - and uncommon profits»😉
The world needs more business leaders that dare to speak up👏
Hyggelig å møte
#Buffett
sin ‘aksjeplukkerarvtager’: Ted Weschler, som
@FT
skriver om i 📰👇
«You’re from Norway? Ah, the county with all those electric cars»🤣
#Omaha
#BerkshireHathaway
Reisefeber'n før helgens "Woodstock for Capitalists" (aka. årsmøte til
#BerkshireHathaway
) begynner å stige🛫
Spesielt når
@FinancialTimes
tar opp den interessante tematikken:kan noen erstatte selv Orakelet i Omaha
#Buffett
?
Legger ved gratis📰lenke👇
@ulf_huse
Antakelig vil noen, en eller annen gang…, få til noe på land i USA/Kina/el.
Men jeg sier som
#Buffett
«As investors, however, our reaction to a new industry is much like our attitude toward space explorations: We applaud the endeavor but prefer to skip the ride»
Min tidligere Carnegie kollega Anders Onarheim treffer mange spikre🔨 på hodet i
@DN_no
intervjuet med
@martinkvaernes
;
"...de flere titall milliardene som er satt av til subsidiering av ulønnsomme havvindprosjekter, som etter hans syn er feil bruk av
Bra lunchmøte m $NOVO idag
Ble beroliget;
🟢Det som kunne se ut som prispress i Q2 var en uvanlig gross-net adj: mmgt ser ikke endring i konkurranseintensitet
🟢Catalent🏭prosess i rute=supplyforbedring 2025
🟢Land-utrulling i rute:Brasil, Australia denne uke=Wegovy i 18 land
Takk for all pos. feedback på forrige ukes
#Pengepodden
&gir inspirasjon til fortsette å dele!
For de som er keen på See's Candies🍫: anbefaler joine neste års
#Berkshire
AGM i Omaha 2-4 mai👍
(DM meg hvis du trenger reisetips)
Inntil da: feel free til å følge meg på
@berg_bernt
Hørte nettopp på nyeste episode av Pengepodden med
@berg_bernt
og
@NordnetMads
. For en opplevelse det må være å ha sett legendene i Omaha hele 12 ganger, Bernt!
Viktigste lærdommer fra episoden:
1. Kjøp kvalitet
2. Finn ut hvordan jeg kan få fatt i See's Candies
Var på
#berkshire
årsmøte forrige helg: der påpekte
#buffet
at pengebingen sannsynligvis kommer til vokse over $200bn ila året🏦
Nå $189bn;$153bn i T bills+36bn cash
Til HQ i
#omaha
renner det, hver📈dag, inn tilsvarende NOK1mrd (!) fra Operating Earnings; etter skatt&capex!
#BerkshireHathaway
nådde som første ikke-tech selskap ikveld $1trillion merket👏
Fin før-bursdagsfeiring for
#Buffett
som blir 94år på fredag🥳
$BRK har compoundet med nesten 20%/år siden Warren tok over i 1965📈
Ja,da var årets andre -5% korreksjon offisiell for $SPX=mao alt som normalt
Det som også vil være helt normalt er at recessionistas kommer på,igjen:
Denne gang med «Sahm Rule» pga ledigheten🤷♂️
=de samme folka som i over et år har snakket om inverted yield curve, LEI, M2, osv
🎙️+🍫=nå ble det ikke akkurat utfallet
#Buffett
beskriver under🤣 men samtalen m
@NordnetMads
var iallefall✅
«People had taken a box on Valentine's Day to some girl and she had kissed him…See's Candies means getting kissed. If we can get that in the minds of people, we can
I ukens episode deler
@berg_bernt
av sin voldsomme kunnskap om Berkshire Hathaway og Warren Buffett/Munger. Bernt har vært i Omaha hele 12(!) ganger og deler opplevelser, læring og hvordan han praktiserer dette i sin rolle som forvalter. Meget god episode!
📊Tyder på at det man sett siste uken er en korreksjonen i et 🐂bullmarked (blå>grå)
God påminnelse om at det er earnings som driver markedet på sikt✅
=Q2 EPS i USA steg +11% år/år✅
Resesjon?! Hvilken resesjon🤷♂️
Beste detaljhandel stas på åresvis fra USA idag
=i en så konsumdrevet (70%) økonomi som den amerikanske blir det IKKE resesjon uten masse Oppsigelser
Så langt har ledighet økt pga FLERE ønsker jobb=arb styrken øker+
Snakket om det i 📺👇
"Only monkeys pick bottoms..."🙈
Jeg derimot var litt tidlig ute forrige uke i $LVMH: trodde Kina softness var "i kursen"
Q2 sales EUR21bn=kun +1% å/å (vs tosifret% i 2023)
👜dras ned av Asia-ex Japan: -14% (i praksis Kina) / Japan📈
🧵Hvorfor liker jeg $MC på disse nivå👇
@TwisterSis9265
@nvidia
Enig: man skal ikke kjøre raks bil ved å se i bakspeilet.
Uansett om man måle annualisert hvert kvartal eller fwd har multippel vært konstant midt på 30xtallet i hele rallyet. Farten år/år kommer jo, åpenbart, ned fra +262% å/å topline etterhvert som man møter høye comps: derfor
Til ettertanke: ingen er uerstattelig
Da jeg var på
#berkshire
møte på lørdag ble jeg slått av forsikringsguru Ajit Jain’s svar da han ble spurt hvem som vil etterfølge han
Jain fremhevet at ingen er uerstattelig; “We have Tim Cook here in the audience who has proved that»
‘Alle skal med, når kortrenten går ned’🥳
I USA er ‘vanlige aksjers tur’, tydligvis: se P/Sales vs hist snitt
Snakk om Fast&Furious;
$IWM nå 4(!) std avvik over 50d glid.snitt🙈
🐂«Rotation is the lifeblood of bullmarkets»
@PRingholm
👍"Alle skal med"
Small-cap hadde, pr gårsdagens close: sin tredje beste '3-dagers-outperformance' vs Large cap
Med dagens $IWM 📈 ser det ut som vi på finne frem 'beste-firedagers-outpeformance' statistikken ikveld🏅
"Rotation is the lifeblood of bull markets"🐂
Hva bruker skje med aksjer rundt første FED rentekutt?
Så lenge økonomien unngår hard kræsj🛬landing = aksjer målt ved $SPX + 3mnd etterpå
"Keep calm & carry on"
@NordnetMads
@BjornNordnet
@iamBuffettJr
Amen til langsiktighet&ignorere støy🙏
Med feks
#Nikkei
idag tilbaks OVER nivå 📈fredag 2 august, kommer Peter Lynch’s ord til minne;
“Far more money has been lost by investors in preparing or anticipating corrections, than has been lost in the corrections themselves.”
@NordnetMads
Ja, kanskje på tide å pensjonere slik heuristikker🙈
Siste 10år = Mai i +📈 for S&P 9 av 10 år(!)
Eller, skulle det hett "Buy in May - and Stay" isf ?
@wolfofharcourt
$LVMH > $LULU : op margin 27% vs 22%, BUT
#LVMH
spend 25% of topline on marketing&ads which is expensed over P&L = underlying margins are even higher.
What much % of topline does $LULU spend on builig brand value?
«Min type kar»
@InvestInAssets
👇:
bruker compunding framework✅ (jeg spurte han: han bruker Morningstar ramma👇), og han har gravd seg frem til $BOUV ✅
Blir interessant å lese hans analyse imrg🤓
Bouvet is a quality consultancy business from Norway
The shares have compounded by 30.6% CAGR since 2007
Tomorrow, I'm sharing an analysis of the business with 8k investors on our website
Make sure you get our Bouvet analysis (and much more) - link in bio
Får 🤞for at ikke julegavene blir for fordyret etter siste Houthi eskalering
Pris pr container📈: fra $1,660 slutten av fjoråret for 40-foot box til nå $6,000🙈
🤞 $KID , $EPR etc har kontroll på fraktkost
⏱️Løypemelding: fortsatt tidlig i Q2 rapp.sesong (kun 14% av S&P500 levert), men ser OK ut;
✅80% har ‘slått’ EPS cons (vs hist. snitt: 74%)
✅Særlig Finans (viktig ‘siganlsektor) merker seg pos ut
=pt ligger $SPX til EPS +9,7% å/å
(var 8.9% v Q2 slutt = 📈earnings revisions)
“Profit is opinion, cash is fact” prøver jeg minne meg selv på:
✔️spesielt når man står midt i earnings season, og
✔️generelt når man skal se på valuation multipler
Fri kontantstrøm/Salgsinntekter: er jo en interessant trend siste 30år for $SPX 📈
=mer kapitallett & bedre NWC
📰jeg snakket m
@BenedicteStorm
i
@Finansavisen
om at LITE av de vi ser fra selskapene taler for resesjon, men info.vakum mellom kvartalstall og rentemøte gjør det desto viktigere fundafokusere for ikke havne i limbo
🧵
EPS trend📈
Kvartals🌡️
Mislighold
Bra oppsum👇 av $NORBT sitt oppkjøp på tampen av uken
@Quality_stocksA
formulerer det finansielle 👇 så ingen vits for meg å gjenta det
Men, det som ER verdt å gjenta:
som tidl. nevnt har jeg hatt gleden av å møte $NORBT ledelsen et par ganger = v. bra drevet selskap✅
Why 🇳🇴 Norbit $NORBT acquisition is a great play?
📅 Yesterday, Norbit announced the acquisition of Innomar, the market leader in the field of sub-bottom profilers in the maritime industry
💰 The acquisition will be settled in cash (35.1M€) and in shares (4.8M€) - a little
"Sunday&Funday" graf: S&P index falt -1% forrige uke📉...men de fleste aksjer gikk faktisk OPP📈
For andre uke på rad STIGER flere (308 $SPX aksjer) enn faller (194)=rotering inn i SMB=🐂
=aksjer fleste var ferdig med korreksjon (i Q2), nå må bare storgutta få ristet fra seg✔️
Funfact: når $SPX falt> -2% igår var det 356 dager siden sist det skjedde.
Ikke siden 2007 har $SPX hatt en så lang ‘win streak’🐂
Det virkelig morsomme?
165 aksjer i S&P (=1/3 av alle aksjer!) var faktisk OPP📈 igår!
Noe man heller ikke sett på 10år+🐂
=💪 ‘under overflaten’
Har grublet endel på hva som gjør at volatilitet er så lav🤔 Ligger det skjult markedsrisk i (ala
#volmageddon
) med VIX på kun 13.5/snitt iår når så mange hoppet på short-vol trade'n ?🤷♂️
Fondsstrategien 'call overwriting' (altså generer avkastning ved å selge kjøpsopsjoner) har
"Sunday&Funday": S&P har ikke hatt en -2% dag på 270 trading dager. Det har kun skjedd 15 ganger siden 1950 at man har sett så langt drag uten én kraftig nedgangsdag;
✔️7 av de 15 gangene vedvarte den lav-volatiliteten i 500 dager
✔️4 av de 15 gangen varte den hele 700 dager!
#NovoNordisk
Q2 var ikke picture perfect, men bedre enn ser ut v først øyekast
🟢 $NVO øker FY salgsguidance til +26%(cons der)
🔴/🟢Reduserer EBIT vekst til "bare" +24% (vs cons 25%), MEN merk xo non cash nedskrive DKK1mrd tynger: adj for det=nærmere cons
Wegovy salg i US i
Vel hjemme fra
#omaha
forrige uke var det bra å se at
#buffett
ikke mistet teften for en god deal:
onsdagens 13F viste 7% stake i
#Chubb
, antakelig kjøpt på P/E 11x✅
Neste kvartal må👇 oppdatere m $CB ;
#berkshire
9 største pos, men «bare» $7bn og 2%
@NordnetMads
Ja, synd er ordet: norsk oppdrett hadde også sine oppstartsutfordringer på 1980/90 tallet, MEN ift pengebruk en mer nøysom ‘bootstrap strategy’ vs gått med mange mrd i noe som verdt 0
Antakelig vil noen, en eller annen gang…, få til noe på land i USA/Kina/el.
Men jeg sier som
Jeg gjør dypdykk i
@nvidia
konkurransepos. m
@margrethehegnar
i lørdags
@Finansavisen
Ja, $NVDA aksjePRISING fra $2tn til $3tn gått liiitt fort (96 dager😅)
MEN viktigst for meg er prøve forstå
#Nvidia
sin 'MOAT' og hvor lenge 'vollgrav' kan holde🏰
«Sunday&Funday» v. 2.0;
Ukens SHORT📉: wannabe WOKE russemødre med smakløs nakenkunst på stueveggen, som ‘kaster sine sønner under bussen’,
og statsministre
@jonasgahrstore
som har glemt sitt eget smakløse russekort
Ukens LONG📈: smakløse russebussgutter som faktisk står i det,
Hvor uvanlig er de markedsreaksjonene vi ser i dag?
Ganske: målt ved volatilitet ( $VIX) kun i 2.2% av tiden siden 1990 har den vært over 40
Så får jo den enkelte gjør seg opp mening om det er (over)reaksjon nok å prise inn -/+3% daglig svingninger, hver dag, i 30 dager
🧵"Alt henger sammen med alt"
'Realtidsstudie' to siste uker på hvor mye "carry trades" (funde seg i lavrente valuta for å kjøpe 'dyrt')
=har å si, for aksjer generelt og Tech spesielt.
Yen styrker seg📈 (høyre akse)
Tech aksjer📉 (målt ved Nasdaq $NDX, venstre akse )
Trist😢: legendene faller fra, 90årige Daniel Kahneman idag, og 99årige Charlie Munger før jul❤️
Begge har vært avgjørende for min verdsettelse av, og forståelse, for de adferdsøkonomiske aspektene ifm. investeringer.
Hadde gleden av å høre på Kahneman på BCA konferansen i NYC
I was so lucky to be able to have Danny Kahneman as a best friend and collaborator for decades. He usually ended our conversations with "to be continued..." but I now have to simulate his part which is impossible. My favorite image of us "working".
Ikke mist trua📕🧐
Lett å gjøre som han her med «Bibelen» når
@TheRoaringKitty
våkner til liv og setter 74%📈fyr på $GME (med indir. ‘hjelp av’ short dated options=mer🔥🤷♂️)
Graham: “In the short run, the market is a voting machine but in the long run it is a weighing machine”⚖️
📰Snakket med
@bborkamo
i
@DN_no
om:
✔️inntjeningstrender📈 vi ser i selskapene vi er involvert
✔️om dyktig mngt som forberedte seg på (den mye forhåndsannonserte..) resesjon som aldri kom
✔️hvorfor 2024 ligner på 1995🤔
🧵ingen
#fintwit
post uten📊
Finnes spennende Tech case også i EM🌎
MercadoLibre = «Sør-Amerikas «
Sjekk vekst📈 ;
🟢Gross Merchandise Volume: $12.6B (+20% å/å)
🟢Total payment volume: $46.3B (+36% å/å)
(har den i fondet. kan enkelt kjøpes 🇺🇸: $MELI )
Bra📊 fra
@Quartr_App
👇
@Finansnerden
“Most people get interested in stocks when everyone else is. The time to get interested is when no one else is. You can’t buy what is popular and do well.” - Warren Buffett
Lånemislighold blant de mest utsatt gruppene (US Levered Loan): sted man burde se tegn hvis økonomien var i alvorlig trøbbel
Historisk funka som nesten SAMMENFALLENDE indikator,
MEN i det minst ‘burde’ TRENDET📈 og ikke ned📉, i forkant, HVIS finansiell trøbbel var emmingen nå
Hva er mest oppdaterte løypemelding fra Amerikanske selskap?
Earnings guidance ‘MOMENTUM’📈
Q3 GUIDANCE på topplinje(blå) og bunnlinje(oransje)📈 for første gang siden 2021
(Momentum: målt som forhold mellom $SPX selskapers opp vs ned guiding)
“If you’re not grateful, you’re not rich,
no matter how much you have.”
- John Templeton: grunnlegger av ene delen av det som idag er fondsgiganten Franklin Templeton.
Klok mann: levde fra 1912 til 2008, så han rakk jo oppleve endel får man si
👏 til
@kongsbergasa
som igjen leverer🚀
Q2 EBITDA 1.8mrd=11% bedre enn kons., drevet av ;
BÅDE høyere Topplinje(særlig Maritim👏)
OG bedre Margin(15.6% vs 14.7%)
Ordreinntak på 17.3mrd(særlig Defense🚀= bra for NWC)
= Book-to-bill 1,5x vs kons. 1,2x
= $KOG EPS ests videre📈
Når Mr Market tok
@kongsbergasa
CMD fest på forskudd...må man ikke glemme $KOG gitt 20% aksjeavk/år siden 1996🚀
Hadde håpet på KORTsiktig mål slik de satt i 2022 for -25: og med 41mrd og 13.2% margin overlevert på👏
2033 mål: 120mrd (=12% CAGR)&15% margin bør være oppnåelig✔️
Ikke-aprilsnarr🤡: april måned er statistisk sett ENERGI sektorens beste måned = 70% win rate og +4.3%/snitt📈
Her målt ved $XLE ETF = brorparten er store OLJE&GASS selskap ( $XOM, $CVX, $COP utgjør ca 50% av ETFen)
Min erfaring er at når man ser slike gjentagende sesongmønster
Snakket m
@BenedicteStorm
i
@Finansavisen
om
#Nvidia
før Q2 tallene imrg ons aft mkt
👏Jensen Huang har kapitalisert på
#AI
på bakgrunn av 30års hardt arbeid🛠️
6 kvartal m «Triple Beat»(topline, EPS, guid) = hittil vært bedre vedde med Jensen enn imot🤞
🤔Lurer du også på hvordan Donald verden vil se ut?
Ofte bedre å spørre Mr Market enn Dagsrevyen🙉
30års rente>2års rente først gang siden Jan., fordi markedet tror
#Trump
politikk=stimulativ
Skatt📉, budsjettunderskudd📈, løser reguleringer✔️
=brattere yieldkurve pga vekst📈
Noterer meg at det i over et år har vært populært blant endel eksperter å trekke paralell til
Ja, de to sektorene S&P500
Technology+Communication Services
=41% $SPX (som i år 2000)
MEN, viktigere: de 2 sektorene = MER enn 1/3 av ALL S&P500 EPS vs bare
🗞Bra helgelektyre fra
@Bloomberg
for å komme up to speed på $LVMH og The Wolf in Cashmere.
Han har laget det jeg synes best kan beskrives som et ‘motebransjens Berkshire’📈
‘Buyer of first resort’🥇
👇🧵
A long read on
#LVMH
by Bloomberg.
🧵👇🏼
✅Over the past 40 years, Arnault has assembled the world’s largest luxury conglomerate and globalized a sector once constrained by the limited ambitions of family-owned European companies encrusted in tradition.
1/9
🗞Bra helgelektyre fra
@Bloomberg
for å komme up to speed på $LVMH og The Wolf in Cashmere.
Han har laget det jeg synes best kan beskrives som et ‘motebransjens Berkshire’📈
‘Buyer of first resort’🥇
👇🧵
🧵
#Berkshire
sitt kjøp i Ulta Beauty fått mye oppmerksomhet tiltross for $250m bare utgjør 0.1% av $BRK noterte portefølje
Men $ULTA gir bra realtids innsikt på hvordan gutta tenker: retails 🥉 høyeste RoIC (26%), moden biz men vekst 11%/år,marginstabilitet og P/E nede i 15x✔️
Grattis til
#Buffett
med 94års dagen idag🥳
Hadde man investert $1000 da han tok over kontrollen i $BRK i 1965 = $44m idag💰
🧵om veien 📈 til $1tn i markedsverdi
Legendene går bort for tiden: Munger, Kahneman og idag Jim Simons😪
Åpnebart et ekstraordinært intellekt, men også en ekstraordinær personlighet - noe de flinkeste podcast gutta i klassen
@gilbert
og
@djrosent
fanger i neste siste 🎙
@AcquiredFM
👏
“Finish each day and be done with it. You have done what you could. Some blunders and absurdities no doubt crept in; forget them as soon as you can. Tomorrow is a new day; begin it well and serenely and with too high a spirit to be cumbered with your old nonsense.”
Takk til Salto Advisers
@MatsWeltz
for vel gjennomført sommerfest inkl. god contingency planning😎/☔
Jeg hadde gleden å dele observasjoner fra hva jeg mener karakteriserer de aksjene som leverer størst verdiskaping:
god RoCE % + veloverveid kapitalallokering =lønnsom vekst📈
@HanFarStockUp
@dajreck
Du er for beskjeden når du skriver: «At to "vanlige folk" kan sitte på gutterommet sitt»
For nettopp det catcher essensen med vellykket investeringer: “Investing is simple, but not easy”, Buffett
Altså; det handler ikke om å gjøre det mest mulig komplekst, men ha rette holdninger
«Turnaround Tuesday»📈
Igår liknet mer på «finans-ulykker»(1998) enn «funda-ulykker»(2008).
Igår: leverage, stop og risk manager som styrte - ikke funda&EPS
Hvordan har $SPX gjort det rundt lignende $VIX 📈?
=tar litt tid(4-5uker) «å finn fotfeste», før opptrend setter seg✅
📈Trenger også du en ATH graf idag?
AllTimeHigh i ant. US og EZ selskap som nevner
#FED
på kvartalspres😅
FED var jo (for) sen med å heve: man får 🤞de ikke for sen med senke