30 yıldır Britanya'da yasıyorum ama hiçbir üst düzey kamu görevlisinin kamusal alanda "büyük kişisel fedakarlık yapıyorum" dediğini hiç ama hiç görmedim.
30 yıldır Britanya'da yaşıyorum. Devlet istatistik enstitülerinin büyüme ve enflasyon verilerinin güvenilirliğinin toplumsal barışı tehlikeye atacak ciddiyette tartışıldığını hiç görmedim.
30 yıldır Britanya'da yaşıyorum. Bankacılık sektörünün merkez bankası döviz müdahalesi yetkisini üstlerine almak zorunda kaldığı bir finansal ortamı hiç görmedim.
Makro Chat-e'de bu hafta: Uzun zamandır beklediğimiz global satış dalgasını masaya yatırdık. Bundan sonra ne olur, detaylı konuştuk. Global makro izleyenler için faydalı olması umudu ile, Ahmet, Balı ve Artunç.
Merkez bankası itibarı hem faiz artırırken hem de faiz indirirken tesis edilir. Fiyatlama davranışlarının bu denli bozulduğu ve enflasyonun katılaşmış olduğu ortamda TCMB'nin "ihtiyat opsiyonu" almasında, piyasa indirim beklentilerinin gerisinde kalmasında büyük fayda olacaktır.
Balı Fırat Ekin, Artunç Kocabalkan ve bendeniz Türkiye ve Dünya ekonomisindeki son gelişmeleri konuştuk. TUIK ve TCMB'de reform ihtiyacı, mali program paketini, Fed politikalarını ve global piyasaları degerlendirdik. Ilginizi çekebilir. izleyin, izleyin.
Sevgili Balı Ekin Fırat, Artunç Kocabalkan ve bendeniz, haftalık You Tube yayınımızda, dünya ekonomisi ve finans piyasalarında biriken riskleri ve bu riskler altıında yatırım tercihlerinin nasıl şekillenmesi gerektiğini kapsamlı bir biçimde tartıştık:
Sevgili Balı Fırat Ekin, Artunç Kocabalkan ve bendeniz haftalık You Tube yayınımızda Dünya ekonomisi ve Türkiye'deki son makro gelişmeleri mercek altına yatırdık.
Herkesin TÜİK verilerine tam olarak güven duyduğu paralel bir evren düşünelim. Haziran verileri açıklandığında, "kur aylardır sabit, vergi vs artışı yok, talep kuvvetli seviyeden yavaşlamaya başladı, enflasyonun bu seviyeye düşmesi normal. ENAG, İTO neyi nasıl ölçüyor?" derdik.
Bu çerçevede, "enflasyon beklentisi düştükçe reel faiz artacak, dolayısı ile parasal koşulları gevşetmeden faiz indirmek gerekli ve mümkün olacaktır" stratejisi son derecede riskli olabilir. Üstelik enflasyon seviyesi ve enflasyon beklentilerinin ölçümünde sorun var.
My latest book on the economic history of Emerging Markets is coming out in mid July. For those interested, Pelgrave is now offering 20% discount for pre-order.
Dolayısı ile, ciddi bir meşruiyet sorunu yaşıyoruz. Sosyal barışı bozuyor ve stabilizasyon çabalarını zayıflatıyor. İlk aşama, tekrar tekrar söylediğim üzere, kurumsal yapısal reformlardan başlamalıydı. Hala geç değil ama zaman artık Türkiye'nin lehine işlemiyor.
Mevcut durumda, malesef tersi oluyor. Aynı makro koşullarda, "TÜİK yanlış ölçüyor" diyoruz, haklı olarak, ITO ve ENAG'ı referans gösteriyoruz. Kurumsal erozyonun sonuçları, herşey göreceli hale geliyor. "Programın" ilk el atması gereken yer TÜİK'ti. Yapılmadı.
- Avrupa'da enflasyon sorunu hızla çözülüyor. Ama AB'nin ağır sıklet ekonomisi Almanya ciddi bir yavaşlama sürecinde, hatta resesyonda. Avrupa hisse ve bono piyasalarında ne tür pozisyon alınabilir? Euro'nun kaderi AMB mı yoksa FED'in mi elinde? Bu Türkiye için ne anlama geliyor?
... yani faizi uzun süre, enflasyon eğilimi 2025 hedefi ile tutarlı olana kadar yüksek tutmaktan geçiyor. Sermaye girişi sorunu ile başa çıkılabilir, uzun vadeli enstrümanlarla ve düzenlemelerle sermaye girişlerinin genişletici etkileri bertaraf edilebilir.
TÜİK sorunı enflasyon seviyesi konusunda belirsizlik yaratıyor. Enflasyon beklentilerinin ise sistematik olarak gerçekleşen enflasyonun altında kalma eğilimi var. Bu durumda reel faizin ne olduğunu tam bilemiyoruz. En doğru strateji "ihtiyat opsiyonu" almak...
Balı Ekin, Artunç Kocabalkan ve bendeniz düzenli, haftalık yayınımızda dünya ekonomisindeki son gelişmeleri konuştuk. ABD'de gittikçe belirginleşen ekonomik yavaşlama egilimini ve buna bağlı olarak ABD hisse senedi ve bono piyasalarında olası gelişmeleri mercek altına yatırdık.
Bu yayının hem global piyasalar hem de Türkiye ekonomisindeki gelişmeleri daha iyi anlamak açısından faydalı olacağını umuyoruz. Lütfen izleyin, izletin..
AA, BFE, AK
- Turkiye'de PPK karari "non-event" olacak. Faziler degismez, ek sikilastirici onlem muhtemelen gelmez. Faiz, kur etkisi ne olur?
Umariz yayinimiz faydali olur. Seyredin, seyrettirin...
Saygilarimizla,
AA, BFE ve AK..
Burada, ABD hisse senedi ve bono piyasalarındaki gelişmeleri, ABD doları, Euro ve Japon Yeni'nin orta vadeli görünümünü ve Türkiye stabilizasyon program performansını ve orta vadeli uygulama riskleri değerlendirdik. Ilginizi çekebilir, izleyin ve izlettirin lutfen. AA, BFE ve AK.
Ayrıca, genelde bir fonlama (carry trade) enstrümanı olarak yaygın biçimde kullanılan Japon Yeni'nin mevcut aşırı ucuz seviyelerden toparlanma ihtimalini değerlendirdik. ilginizi çekebilir... AA, BFE ve AK...
@cakman4
Gelişen piyasa ekonomilerinin genel hastalığı, mali ve makroekonomik fiyatları "doğru" yerlerde oluşturamamaktır. Türkiye'de şu anda faizi ve kuru geçtim, en temel, genel mal ve hizmet fiyat seviyesi ölçmek mümkün değil. Gerisi laf-u zaf. Saygılarımla. A
@ali_hakan_kara
Hakan Hocam. Rezervlerin toparlanması son derecede olumlu tabi. Ancak rezerv yeterliliği hala çok düşük. Üstelik sistem içindeki döviz riski kamudan özel sektöre geciyor. Cari fazla vermedigimiz için ekonomi genelinde net döviz pozisyonu iyilesmiyot. Kayda geçelim... A
@moasayev
DIPI yorumunuz eksik. DIPI neo-keynesyan bir kavramdır. Çıktı açığı VE beklentilerin etkisini yansitir. Ancak, Türkiye örneğinde DIPI tahminini kur, gıda ve enerjiden arındırmak tam mümkün olamiyor. DIPI istikrarlı enflasyon durumda daha anlamlı oluyor genelde. Bilginize.
@AtillaYesilada1
Atilla'cim büyük soru bu resme ragmen Türkiye ekonomisi neden kürekle cari fazla vermiyor... Cevap kısmen verimlilik eksikliğinde olsa gerek... Ama iç talebi yonetememe durumu esas faktör olsa gerek.... Sevgiler. A
@moasayev
Estağfurullah... GS DIPI modellerini geliştirdiğim için iyi biliyorum. Umarım faydalı olmuştur. Türkiye tahminlerinin ortogonal olmadığını biliyorum.
@robin_j_brooks
What makes the month April so special, Robin? Why should historical April data be superior to 3 or 12 month rolling trade balance time series? Easy to seasonally adjust so that can't be the reason ... I think you lost the data plot a little here ...
Hopefully, you will find it to be thought provoking, in understanding the impressive development of EMEs over the past 100 years and the seriousness of the challenges lying ahead. A
- Çin tık nefes: Çin ekonomisi bir türlü toparlanamıyor. Büyüme muazzam borç yükü altında boğuluyor. Çin büyük ekonomi, büyük piyasa, burada her zaman fırsat var. Potansiyel alım için bir miktar nakit bulundurmakta fayda olabilir, diyoruz
- ABD dolari rezerv para ozelligini kaybetmeye basliyor. Jeopolitik risklerden kacan global merkez bankalari altin rezervlerini hizla artiriyor. Yani piyasada altin'in uzun vadeli buyuk alicisi var artik.
...Buna rağmen piyasada muazzam bir rehavet içinde; piyasa volatilitesi (VIX) inanılmaz düşük ve genelde (hedge) fonlar hala maximum malda. FED'in elini zorlayan bu makro ortamda nasıl bir yatırım stratejisi oluşturulabilir?
- ABD'de stagflasyon: ABD'de ekonomik yavaşlama sinyalleri derinleşiyor ve hızla genele yayılmaya başlıyor. Ama aynı zamanda enflasyon hala yapışkan ve finansal istikrar riskleri de birikmeye devam ediyor.
@ali_cufadar
Ali Hocam, cok yerinde, can alici soru ve cevabi kolay degil. Dis ticaret verileri iyilesmenin gorece fiyatlardan (yani dis ticaret hadlerinden) kaynaklanmis olabilecegine isaret ediyor. Ticaret hacimi o derecede destekleyici degil henuz; hatta az bozulma var.
@ali_cufadar
Aynı kanaatteyim Ali bey. O dönemle bu dönem arasında çok fark var ama benzer pozisyon yığılması ve aşırı opsiyon (vol) exposure'i benzer dalgalanma riskini ileride berberinde getirebilir. Yanılıyor olabilirim. En iyi dileklerimle. A
@eczozgurozel
Derhal bir Tarım Acil Önlem Paketi hazırlayıp, herkesin anlayacağı bir dilde ve tüm iletişim kaynaklarınızı sürekli olarak kullanarak iktidara gerekli önlemleri alması için baskı yapmak zor olmasa gerek. Saygılarımla. A
@ABATUKARAALI
@ali_cufadar
Ve tabi öncesinde uzun vadeli bono faiz oranlarının gerçek "piyasa" değerine ulaştığını görmek lazım. Bankaları kağıt almaya zorlayan düzenlemelerin kaldırılması önemli ama piyasanın tam oturması zaman alır. Velhasıl yabancıların vade riski alması için sanki henüz erken . AA
@Piyasa_gozleme
@DrKocabalkan
Tabi, M2 içindeki TRY buyukluk her zaman her kosulda dövize dönebilir. Ancak, veriler para yaratım hızının hem mutlak olarak belirgin bir biçimde hem de muhtemelen nominal GSMH göre yavaşladığını net bir şekilde gösteriyor. Dikkat çekmeye çalıştığım konu bu.
Yetkililerin ivedilikle sosyal adaleti, şeffaflığı ve hesap verilebilirliği güçlendirecek adımlar atmaya davet ediyorum, naçizane. Ama şimdiye kadar yapılmaması veya yapılamaması hayra alamet değil. Kaygılıyım. A
@ali_cufadar
Ali Hocam. 2004 kur dalgalanmasıni yakından yaşayan, o dönemde TCMB'de kritik pozisyonda üst düzey sorumluluk alan bir uzman olarak bizimle o dönemle ilgili tecrübelerinizi paylaşmanız herkes için son derecede aydınlatıcı olabilir. Naçizane önerim. Saygılarımla. AA
@cakman4
Soru şu. Gerçek enflasyonu tam olarak bilseydik acaba şu anda piyasanın ileriye yönelik reel faiz beklentisi aynı seviyede olur muydu? Hayır. O zaman politika faizinin doğru yerde kurguladığımızda emin olabiliyor muyuz? Hayır. O zaman uzun vadeli bono niye alalım? Almayalım...
- Cin'de insaat ve altyapi yatirimi eksenli buyume modeli tikandi. Cin teknoloji ve yesil donusume yoneliyor. Cin'de hangi sektorlere yatirim yapmak lazim? Hangi emtialar Cin'in yeni buyume modelinden olumlu etkilenir? Bakir, uranyum, lityuma dikkat!
@ProfDemirtas
Özgür, ekonominin net döviz pozisyonu toparlanıyor mu? Cari fazla olmayınca, risk sanki kamudan özel sektöre geciyor. Sonra hatırlarız, kayda geçmekte fayda var.