¿Es sostenible que los índices bursátiles se comporten como un producto de venture capital? ¿Por qué sigue siendo esencial invertir con un elevado margen de seguridad? Descúbrelo en nuestra última carta a los inversores
@horosfunds
Sin duda, el libro "The Price of Time" de Edward Chancellor está siendo, por ahora, la lectura que más he disfrutado en este 2023. Se trata una impresionante obra dedicada al estudio de la historia (y el impacto) de los tipos de interés en los mercados y las economías.
Me encanta como
@juanrallo
aprovecha noticias de actualidad para explicar conceptos económicos. En este caso, habla sobre el multiplicador fiscal para explicar el posible impacto buscado por las medidas de recortes de gasto público anunciadas por
@JMilei
Recomendable análisis de
@juanrallo
en el que explica por qué prevalece hoy la deflación y por qué, aunque poco probable, no podemos descartar un escenario con inflación (¿descontrolada?) a futuro, si los gobiernos no actúan con responsabilidad...
Muy recomendable entrevista de
@lunaticoin
a
@juanrallo
sobre la historia del dinero, explicando la diferencia entre activos reales y financieros, el oro, el dinero fiat y su visión del bitcoin
Uno de los libros que más he disfrutado este 2024 es Trillions de
@RobinWigg
. Una obra dedicada a explicar la creación y el boom de los fondos indexados. De hecho, el libro me fue muy útil como apoyo a nuestra última carta trimestral para inversores
@horosfunds
👇
¿Por qué se ha producido el gran auge de los fondos indexados en los últimos años? ¿Queda sitio para los gestores activos en un mercado cada vez más dominado por la llamada gestión pasiva? ¿Qué movimientos hemos realizado en nuestras carteras?
@horosfunds
Imprescindible y completísima charla de Santiago López en
@Value_school
sobre "Los mitos de la banca". La charla es una brillante aplicación práctica de la Escuela Austriaca, Value Investing y Psicología del Comportamiento
Hilo muy útil de
@juanrallo
que nos ayuda a utilizar la ecuación cuantitativa del dinero para intentar interpretar los movimientos en los precios. Recomendable también su reciente ponencia en la que analiza la visión de las distintas escuelas sobre este tema (ver fin de su hilo)
Sobre la inflación. Partamos de la ecuación cuantitativa del dinero: MV=PQ. La ecuación es una mera igualdad contable: pagos (MV) son iguales a cobros (PQ) a lo largo de un determinado periodo (un año, por ejemplo). Inflación es que aumente P. Entonces, ¿por qué aumenta P? (1/n)
"¿Por qué está sufriendo China unos apagones eléctricos sin precedentes?" O, dicho de otro modo, ¿por qué fijar precios máximos en entornos de cuello de botella genera desabastecimiento (apagones eléctricos, en este caso)?
@juanrallo
nos lo explica aquí:
Termino el año de recomendaciones de libros con un hilo de lecturas alejadas del mundo de la economía y de la inversión, por si alguien busca alguna idea para pedir a sus majestades los Reyes Magos 🧵
Retomo las recomendaciones de libros con "La Odisea del Dinero" de
@ignaciomoncada
. Se trata de una estupenda obra que, como su propio título adelanta, narra la convulsa historia del dinero desde sus orígenes hasta nuestros días.
Ya está disponible en el canal de
@Value_school
la charla que impartí sobre valoración de empresas, en la que hablo de nuestros métodos de valoración en
@horosfunds
y resumo nuestra valoración de Tencent
#valueinvesting
"Todos los Estados son manipuladores monetarios". Que el ruido de los aranceles no nos haga perder de vista la realidad... Excelente resumen de
@juanrallo
sobre la influencia de los bancos centrales en el tipo de cambio de las divisas
Muchas gracias a
@azvalor
, en especial a
@asanjoseperez
, por la organización y por invitación a
@horosfunds
a este estupendo curso! Para el que le interese, en el siguiente enlace puede ver la presentación que utilicé en las clases
Artículo muy recomendable para entender la aplicación más práctica de la Escuela Austriaca de Economía a la inversión. Para el que quiera profundizar sobre el Ciclo del Capital y la inversión, le animo a leer el libro "Capital Returns"
Muy muy interesante el artículo con el que se estrena
@MuchoInvertir
en
@inBestia
: claves para invertir en empresas cíclicas y algunas ideas de inversión ¡Bienvenido!
Excelente artículo de
@FITrebelde
sobre lo más relevante del Estoicismo, escuela de pensamiento/filosofía eminentemente práctica, que nos ayuda a llevar una buena vida guiada por la razón y no tanto por las emociones
¿Son los mercados eficientes? ¿Qué papel juegan la narrativa y la gestión de capital en las tesis de inversión? ¿Por qué Catalana Occidente es una de nuestras mayores posiciones? Todo esto (y mucho más) en este completísimo podcast de
@LuisMiguelValue
Muy recomendable esta clase magistral de inversión de
@gabcasla
para
@Value_school
, en la que presenta su tesis de inversión en la compañía Nagacorp, de la que también somos accionistas en Horos Value Internacional
@horosfunds
El problema de que los que deciden no asuman las consecuencias de sus decisiones (no hay "Skin in the Game") Recomendable lectura de "El juego del gallina entre gobiernos y bancos centrales" por
@juanrallo
Termino la primera lectura del año: Red Notice de
@Billbrowder
. Lo tenía pendiente desde hace tiempo y me ha resultado muy entretenido, ilustrativo e impactante a partes iguales. La historia merece ya la pena solo por la primera parte del libro, donde Browder nos cuenta (1/4)
"Desde 2008, la Fed no solo influye sobre los tipos de interés sino que se comporta como un 'hedge fund' masivo (de hecho, el mayor del planeta)" Muy recomendable artículo de
@juanrallo
para entender cómo fija tipos la Reserva Federal
¡Ya podéis leer nuestra última carta trimestral de 2023! ¿Qué explica que 2023 haya sido el annus mirabilis para los mercados? ¿Cómo detectamos las ineficiencias en
@horosfunds
? ¿Qué papel juegan los catalizadores? ¿Qué cambios de cartera hemos realizado?👇
Ya disponible nuestra V Conferencia Anual de Inversores de
@horosfunds
. En ella hablamos de nuestras novedades (como el plan de empleo), compartimos nuestra visión de los mercados y profundizamos sobre nuestras inversiones. ¡No se la pierdan!
1. Voy a tratar de explicar la hiperinflación venezolana desde el punto de vista de la Teoría Fiscal del Nivel de Precios (TFNP). El punto de partida de esta teoría es que la monda fiat es un pasivo financiero del Estado.
Qué gran labor hace Marcos Vázquez
@FITrebelde
divulgando sobre salud y hábitos saludables. Sin duda, su canal Fitness Revolucionario (y sus libros!!) es el referente a seguir. Esta entrevista es de las mejores que le recuerdo
Muy recomendable podcast, en el que
@FITrebelde
y
@jaime_rdes
charlan sobre pensamiento crítico, modelos mentales y procesos de toma de decisiones. Munger, Taleb, Marks... presentes (directa e indirectamente) en toda la conversación
Finalmente, se confirma la noticia y AerCap anuncia la compra de GECAS, la compañía de leasing de aviones de General Electric. Los términos de la transacción son: 111.5M de acciones de AerCap, 24bn. en efectivo y 1bn. en bonos de AerCap o efectivo
Ya pueden ver la tesis de inversión de
@AerCapNV
que tuve el placer de presentar en el Investor Day de
@GutierrezCap_
Repaso las dinámicas de la industria, la gestión de capital del equipo y su atractiva valoración. Es la mayor posición en
@horosfunds
¿Por qué pensamos que el sector tecnológico se encuentra en un patrón insostenible? ¿Por qué nuestra cartera se concentra en renta variable española y hongkonesa? ¡Todo ello y nuestros principales movimientos en nuestra última carta trimestral!
@horosfunds
¿Por qué se ha producido el gran auge de los fondos indexados en los últimos años? ¿Queda sitio para los gestores activos en un mercado cada vez más dominado por la llamada gestión pasiva? ¿Qué movimientos hemos realizado en nuestras carteras?
@horosfunds
Dos artículos esenciales para entender la disrupción que se está produciendo en los canales de distribución y su actual (y potencial) impacto en los productos marquistas: (Parte I) (Parte II) por
@IntrinsicInv
Poco a poco se va reconociendo el gran trabajo que realiza
@FITrebelde
Para mí el referente en temas de salud, sea nutrición, ejercicio o estoicismo... ¡Enhorabuena Marcos!
Recién salida del horno la primera carta trimestral de
@horosfunds
En ella trato de explicar qué es para nosotros ser un "inversor value", además de repasar los aspectos más relevantes de nuestras carteras
Muchas gracias a David Fernández y a
@el_pais
por esta entrevista, en la que hablamos de
@horosfunds
, nuestras rentabilidades, filosofía de inversión, visión del mercado o de los equipos directivos en los que confiamos.
Muy recomendable el libro "The Model: 37 years investing in Asian equities" de Richard Lawrence. Posiblemente sea, junto con "Capital Returns" (Edward Chancellor), una de las lecturas sobre inversiones que más he disfrutado los últimos años.
Se pueden hacer grandes retornos con un club de fútbol? Excelente artículo de Chris Torino sobre la Juventus y la gran creación de valor de Agnelli
@GWInvestors
Ya está disponible la charla que mantuve con
@educalibertad
sobre el libro "El Tao de Charlie Munger: Lecciones sobre la vida, los negocios y la riqueza" en
@Value_school
. Como siempre, un placer aportar nuestro granito de arena a este estupendo proyecto
Siempre de obligada lectura la opinión de Michael Burry. En este caso habla de cómo están apareciendo grandes oportunidades de inversión en las pequeñas compañías, por el impacto de lo que califica de burbuja en la inversión pasiva y el creciente tamaño de las gestoras de fondos
“The bubble in passive investing through ETFs and index funds as well as the trend to very large size among asset managers has orphaned smaller value-type securities globally,”
- Dr. Burry
Muy recomendable la entrevista de
@Forbes_es
a Francisco García Paramés (
@CobasFunds
), donde habla sobre el entorno actual de mercado (divergencia de valoraciones, criptodivisas...) o la importancia de ir contra las modas que no están justificadas...
Les dejo nuestra Carta a los Inversores de este primer y complicado trimestre de 2020. Hablamos de los motivos de las caídas y damos gran (y extenso) detalle de los movimientos de las carteras
@horosfunds
Hace unos días terminé el estupendo libro "Economía de la Complejidad: Breve introducción a un nuevo paradigma" de
@_VicenteMoreno
. Una excelente obra para iniciarse en el apasionante mundo de la teoría de complejidad, sus aplicaciones y su impacto en el análisis económico
Como siempre, de obligada lectura todo lo que diga Stanley Druckenmiller: "All those factors that cause a bull market, they’re not only stopping, they’re reversing. Every one of them". ¡Gracias por el enlace
@gabcasla
!
Muy recomendable el post "Empieza la estación invernal" de
@CobasFunds
explicando, de manera resumida, lo que está sucediendo con el cuello de botella del gas natural y su impacto en otras industrias
Acabamos de publicar nuestra última carta trimestral donde, además de comentar los movimientos de las carteras, explicamos qué es el arbitraje intertemporal y cómo el value investing se aprovecha de esa ineficiencia para conseguir atractivas rentabilidades
🗣️Javier Ruiz, director de inversiones de Horos Asset Management ejerció como padrino en el Acto de Graduación de OMMA 2019.
A continuación, puedes leer el texto íntegro de su emotivo discurso 👉
#graduacionOMMA19
#ValueInvesting
#Econom
ía
Tercera lectura del año: "Expectations Investing" de
@mjmauboussin
y A. Rappaport. Un libro que debería ser leído por cualquier inversor que quiera mejorar su capacidad de análisis y que da un enfoque diferente a las clásicas técnicas de valoración de empresas. (1/6)
Un orgullo que Fernando Bernad de
@azvalor
, uno de los equipos de gestión que más admiramos, nos cite entre las gestoras value con mejor porvenir para el futuro
@horosfunds
@libertaddigital
Comienzo las lecturas de 2024 volviendo a los mercados financieros y, en concreto, a uno de gran importancia, pero muy desconocido: el mercado de repos. Lo hago con el libro "The Repo Market" de
@ScottSkyrm
"IV Conferencia Anual de Inversores de Horos Asset Management". Ya disponible nuestra última conferencia anual en nuestro canal de YouTube. Hablamos de las carteras, décimo aniversario como equipo o nuevas ideas de inversión ¡No se la pierdan!
@horosfunds
Muy entretenido el libro "Money Machine" del inversor de private equity chino Shan Weijian (más conocido como "Shan" en Occidente). Shan es también autor de su autobiografía "Out of the Gobi" y de "Money Games", cuyas lecturas tengo aún pendientes (1/6)
Muy recomendable vídeo de
@juanrallo
, donde explica cómo llegó el patrón de convertibilidad del dólar en oro a romperse en 1971 y qué lecciones podemos extraer para el "patrón de confianza" que tenemos hoy: "¿Qué era Bretton Woods y por qué fracasó?"
Muy recomendable la conferencia de Álvaro Guzmán (
@azvalor
) para
@IberianValue
, en la que expone su tesis de inversión del uranio y de Uranium Participation (UPC), una de las principales posiciones en nuestro fondo Horos Value Internacional
@horosfunds
Acabamos de publicar nuestra última carta trimestral, donde explicamos la gran divergencia que se está produciendo en los mercados desde hace meses y las oportunidades que está generando
@horosfunds
Hace días que me enteré que hay un perfil falso haciéndose pasar por mí. Me preocupa que pueda engañar a alguien. He denunciado hace días para que eliminen esa cuenta, pero cuantas más personas lo hagan mejor. Muchas gracias a todos.
Imprescindible y completísimo artículo para entender por qué las tecnológicas chinas llevan la delantera al resto del mundo en términos de monetización del usuario: "Outgrowing Advertising: Multimodal Business Models as a Product Strategy" vía
@a16z
Sigue cristalizándose nuestra tesis de inversión en AerCap: si la pasada semana anunció su primer programa de recompra de acciones desde antes de la pandemia, hoy notifica que lo utilizará en su totalidad para comprar parte de las 18M de acciones que GE va a colocar en el mercado
El pasado jueves, el Banco Central Europeo profundizó en su política monetaria expansiva. En este vídeo explicamos cuáles fueron las principales medidas que adoptó y cómo, en conjunto, sólo contribuirán a esclerotizar la economía de la Eurozona.
¡Nuestra última carta trimestral a los inversores de 2022 ya está disponible! Hablamos del impacto de los tipos de interés en las caídas de los mercados, las perspectivas futuras de nuestras carteras y sus movimientos más relevantes
@horosfunds
Acabamos de publicar nuestra última carta trimestral. Además de explicar los principales movimientos de nuestras carteras, exponemos la importancia del control de las emociones para el inversor en valor y cómo el Estoicismo puede sernos de gran ayuda
Enorme el trabajo que realiza
@sergiofallacf
en su canal
@AlfaPositivocom
. Muy recomendable el último vídeo en el que explica la situación de Evergrande, posibles consecuencias y Kaisa Prosperity, de la que somos accionistas, como idea de inversión
Retomamos las lecturas recomendables de este 2023, con otro libro de Weijian Shan: “Money Games”. Como ya hiciera con “Money Machine”, en esta obra Shan narra con sumo detalle la operación de compra de un banco en problemas: el Korea First Bank
¿Por qué se derrumbaron el SVB y Credit Suisse? ¿Fue por la subida de tipos de la FED o existe algún problema estructural en el sector bancario? ¿Cómo invertimos en el sector financiero en
@horosfunds
? Todo ello en nuestra primera carta trimestral de 2023
Ya pueden escuchar el podcast que grabamos
@alemartintoledo
y yo con
@IcariaCap
y
@Krevix
para "Hablemos de Inversiones". Comentamos en profundidad varias de nuestras inversiones. La verdad es que lo disfrutamos mucho. ¡Gracias a los dos!
Hoy, nuestros fondos alcanzan ambos máximos históricos. Además, cuentan con la máxima calificación de Morningstar, las 🌟🌟🌟🌟🌟. Desde que el actual equipo tomara las riendas en 2012, las estrategias ibérica e internacional acumulan una rentabilidad del 150 y del 130%.
"Risk, that is, the fear that something goes wrong, can be simply avoided, embraced as an opportunity, or insured against. Uncertainty, on the other hand, is a permanent part of life", Edelweiss Holdings
Les dejo la ponencia que tuve el placer de impartir en el Curso de Verano de
@Azvalor
En ella comento alguna de nuestras inversiones (KKR, uranio, Qiwi...), así como la metodología de inversión que seguimos en
@horosfunds
Comenzamos la semana con la ponencia de 🗣️
@JRuizRuiz
(Director de Inversiones de
@HorosFunds
) en el Curso de Verano de
@Azvalor
, en la que compartió con los asistentes el método de inversión de Horos AM.
🔹Podéis verla en el siguiente enlace:
Espectacular repaso a la historia del Patrón Oro. Enhorabuena a
@danfmsg
y
@lunaticoin
por esta entrevista de más de 3 horas. No le sobra ni le falta nada. Muy recomendable
Ya puede contratar nuestros dos fondos de inversión (Horos Value Iberia y Horos Value Internacional) y plan de pensiones (Horos Internacional PP) con nosotros desde nuestra página web
Muy recomendable la charla de
@dlacalle
para el
@juandemariana
sobre el sector energético, comparando los modelos de Estados Unidos y Europa y explicando cómo se puede implementar una política liberal en el caso español
Muy recomendable la entrevista para Bloomberg Invest Global de Dawn Fitzpatrick, CEO y CIO de Soros Fund Management, en la que habla de la inflación actual, China, compañías cotizadas vs. no cotizadas, su posicionamiento actual, etc.
Excelente entrevista para entender la situación actual y, potencialmente, futura de la economía en China: "China's Private Equity King Says The Country's Economic Slowdown Has Just Begun"
Como reflexión sobre lo que ha sucedido con el Silicon Valley Bank o el Signature Bank y por qué solo invertimos en entidades financieras prudentemente gestionadas, dejo este extracto de nuestra carta del 4Q del 2020
@horosfunds
Continuamos las lecturas veraniegas con otro interesante libro: “Chip War”, de Chris Miller. Se trata de una obra necesaria para entender el crucial papel que juegan los chips a nivel industrial y geopolítico, así como la problemática de su particular cadena de valor
¡Publicamos nueva carta trimestral! En ella hablamos de la importancia de la gestión de capital de los equipos directivos (especialmente, en entornos tan inciertos como los actuales) y los principales movimientos de nuestras carteras
@horosfunds
Muy recomendable el vídeo sobre "Política Monetaria desde la visión de la Escuela Austríaca" de
@juanrallo
y
@fcapellaga
: , así como el podcast grabado por este último con
@Value_school
: "Dinero, crédito, banca y... Bitcoin"
Acabamos de publicar la primera carta anual a los inversores de
@horosfunds
Hablamos de la importancia de la gestión de capital y de los equipos directivos de las empresas, así como de las principales novedades de las carteras de nuestros fondos
No os perdáis la carta anual a los inversores de nuestro Director de Inversiones,
@JRuizRuiz
. En ella, hacemos balance del primer año de vida de
@horosfunds
y profundizamos sobre la importancia de los equipos directivos, nuestras carteras y novedades.👇
Excelente vídeo y mejor iniciativa de
@Value_school
acercando a todo el público la figura de inversores legendarios. En este primer vídeo, nos presentan al padre de la inversión "value" y mentor de Warren Buffett: Benjamin Graham
Muy recomendable entrevista al Prof. Dr. Joachim Wuermeling (Bundesbank) sobre el impacto potencial de Libra, la moneda anunciada por Facebook: "Facebook will become a major government creditor"
Esta entrevista de
@FITrebelde
a
@pitiklinov
es, sencillamente, indispensable para entender mucho de lo que está pasando a nivel político y social: "Peligros de la Moralidad, Postureo Moral y Nosotros contra Ellos, con Pablo Malo"
Muy recomendable el nuevo canal
@elinformek
, donde explican, de manera sencilla y resumida, su visión y análisis de compañías. Aprovecho para compartir este análisis sobre PayPal, de la que somos accionistas en Horos Value Internacional
@horosfunds
Muy recomendable análisis de
@juanrallo
sobre los riesgos inflacionistas para los próximos años y por qué no deberíamos esperar una inflación galopante y persistente en el tiempo (salvo huida de los pasivos estatales y ciclo de endeudamiento privado)
Nos complace compartir con ustedes la nueva carta trimestral publicada por
@JRuizRuiz
, nuestro director de inversiones. En ella, desvelamos los principales cambios en nuestras carteras, así como toda la actualidad de
@horosfunds