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2 months

El stock de pases se redujo en $ 5 billones el día de ayer post-anuncios de la Letra de Regulación Monetaria, con desarmes de $ 3,5 billones de bancos públicos y $ 1,5 de bancos privados. Esto lleva al stock actual a $ 11 billones ($ 7 billones de bancos públicos y $ 4 de

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2 months

Los precios internos mayoristas avanzaron a un ritmo del 2,7% mensual en Junio 2024. Esta es la menor variación mensual para este indicador desde Dic.-21. Importados avanzó al 2,2%.

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3 months

Tanto la construcción como la industria marcaron subas mensuales en Abr.-24 según el INDEC, en su serie desestacionalizada. La construcción sube +1,7% mensual y la industria lo hace en un +1,8%. A pesar de encontrarse en niveles bajos, marca una buena señal para la actividad

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7 months

La inflación trimestral anualizada con el nuevo dato de Enero, asciende a 749%. Con una tasa muy por debajo de la inflación, estamos en presencia de una fuerte licuación de saldos reales. Esta es una de las principales aristas del programa actual del gobierno.

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5 months

Desde la asunción del gobierno de Milei, el BCRA lleva adquiridos en el mercado de cambios u$s 13.700 millones. Esto llevó a que (sin descontar BOPREAL a 12 meses vista) las reservas netas ya se encuentren en terreno positivo, algo que no sucedía desde Abr.-23.

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5 months

EL BCRA canceló u$s 141 millones de sus obligaciones con organismos internacionales. Esto lleva a u$s 394 millones el último stock informado. Desde la asunción del nuevo gobierno se han cancelado estas obligaciones por u$s 2.525 millones.

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29 days

Cae el Dólar CCL lo que implica una caída en la brecha cambiaria, hoy rondando el 27,4% vs Dólar Exportador y 16,4% vs Dólar Importador. Desde los anuncios de intervención hacia mediados de Julio ha caído considerablemente el diferencial entre dólares comerciales y financieros.

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2 months

Al 22/7 el BCRA llevó su stock de Pases Pasivos a 0, migrando dichos pesos a Letras Fiscales de Liquidez. Con esto se coloca un freno a la emisión endógena por intereses de pasivos remunerados.

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6 months

El producto interno bruto cayó -1,6% anual en comparación con 2022 y -1,9% vs trimestre anterior. Comparando con el 4Q2022, cae -1,4%. Claro año de caída en la actividad 2023.

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3 months

El stock de pases pasivos se reduce hacia los $ 18,5 billones, compuesto por $ 6,2 B de bancos privados y $ 12,3 B de bancos públicos. Este es el menor stock en términos reales desde May.-05. En 11 ruedas, los pasivos remunerados llevan una reducción de $ 14,3 billones, en la

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5 months

El BCRA resolvió la baja de tasa de pases pasivos del 70% TNA al 60% TNA. Esto equivale a una tasa efectiva del 82,1%, y una tasa mensual del 5,05%. Veremos bajar probablemente la tasa de plazos fijos hacia la zona del 50% TNA aproximadamente.

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4 months

El BCRA decidió el día de hoy bajar nuevamente la tasa de referencia hacia 50% TNA. Esto significa un recorte de 20 puntos en 1 semana (el 25/4 la bajó de 70% a 60%). En base al stock actual de pasivos remunerados, y la reciente baja de tasas, los intereses mensuales devengados

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6 months

Desde el 13/12/23, la gestión actual acumula compras en el MLC por u$s 10.775 millones. El día de hoy el BCRA compró u$s 229 millones y acumula compras en el mes por u$s 2.283 millones. Tanto para Enero, Febrero y Marzo, en términos de compras de divisas son los mejores meses

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12 days

El día de ayer el tesoro llevó a cabo su última licitación de agosto, consiguiendo un roll over del 126%. Colocó a tasa a fija a 1 año de plazo (algunos puntos por encima del mkt segundario), y con el excedente de la licitación lo dejará como liquidez. La indexación de deuda se

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4 months

La inflación núcleo marcó en Abril un alza de 6,3%, con una variación interanual de 292,2%. La variación mensual registrada para dicha categoría es la menor desde Ene.-23. La variación del nivel general fue de 8,8% mensual y 289,4% interanual.

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26 days

La correción de precios regulados apenas continuó durante Julio. La variación real de dichos precios (proxy de "inflación reprimida") pasó de -16% a -15% en el acumulado desde Dic.-19. Es fundamental que la correción de precios relativos continúe.

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10 months

La deuda de importadores asciende a u$s 58.500 millones según nuestras estimaciones a Oct.-23. De ello: - Deuda por importación de bienes: u$s 46.200 millones. - Deuda por importación de servicios: u$s 12.300 El BCRA obligó a importadores a financiarse, para evitar perder (aún

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4 months

El BCRA finaliza la jornada con compras por u$s 101 millones. Ello implica compras acumuladas por u$s 13.100 millones en lo que va de 2024 y u$s 16.600 millones desde que asume el nuevo gobierno.

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8 months

Nuestras estimaciones arrojan que los exportadores están liquidando un promedio de u$s 75 millones diarios en las últimas 5 ruedas. Esto se compone de: - Sector Agro: u$s 30 millones - Resto: u$s 45 millones El descenso de volumen es coincidente con un aumento de brecha (menor

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1 year

La base monetaria medida en dólar CCL se encuentra en mínimos desde 2003, cercana a los u$s 9.000M Medida a dólar oficial la misma se ubica en torno a los u$s 18.800M. Además, es de destacar que la demanda de dinero continúa cayendo, dificultando la situación de la moneda

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7 months

La base monetaria se reduce en $ 0,5 B el día 1/2. Allí sucedieron varios fenómenos al mismo tiempo que explicaron dicha reducción: - Licitación del Tesoro: ofreció los BONCER CERO cupón, y con dichos fondos procediendo a la recompra de #T5X4 - BOPREAL: se liquidaba la

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6 months

Argentina anota por segundo mes consecutivo superávit gemelos, tanto en el frente externo como el fiscal. En términos de Balanza Comercial, los datos que arroja son: - exportaciones: u$s 5.531 millones (+5,6% ia) - importaciones: u$s 4.093 millones (-18,6% ia) Esto da como

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4 months

Recuperan fuertemente los depósitos en dólares de privados desde el comienzo de la gestión actual. Al 13/12/23 el stock era de u$s 14.100 millones y el último dato al 21/5 es de u$s 17.520 millones. Es decir, en un lapso de 106 ruedas, los depósitos aumentaron 24,2% (u$s

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1 year

ESTIMADOR MENSUAL DE ACTIVIDAD ECONÓMICA El @INDECArgentina publicó hoy su informe referido a Abr.-23. El EMAE registró una baja del -4,2% interanual y una baja del 1,9% varía contra Mar.-23 (s.e.) La actividad comienza a mostrar debilidad frente al impacto de la sequía, que

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2 months

El BCRA dispuso que el pago que hasta Jul.-24 se realizaba en 4 cuotas mensuales (30-60-90-120), se comenzará a pagar en 2 cuotas mensuales (30-60) a partir de Ago.-24. Bajo nuestra estimación, hará que en Oct.-24 se generaría el momento de mayor demanda, dado que vencería allí

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1 year

ESTIMACIÓN DE TENENCIA DE BONOS Según el informe publicado hoy del @INDECArgentina , al primer trimestre de 2023, la tenencia de bonos de NO residentes fue: -GD30: 63,8% -GD35: 80,1% -GD38: 80,8% -AL30: 19,9% -AL35: 5,8% -AE38: 8,8% Destaca GD30 cuya tenencia pasó de 91% a 64%

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10 months

Nuestro último informe respecto al problema de las Leliqs 👇

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15 days

BCRA finaliza la jornada con saldo neutro en el mercado de cambios. A 4 ruedas de culminar agosto, acumula compras por u$s 567 millones, en un contexto de demanda de divisas relativamente bajo, rondando los u$s 200 millones (promedio 10 ruedas). A finales de julio dicha demanda

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2 months

EL BCRA hoy dispuso la baja de la tasa de Pases Activos del 60% hacia el 48%. Esto se da en un contexto donde los PUTs a desarmar generan mayor iliquidez de los títulos subyacentes, y por ende BCRA fija una tasa más barata (+800 bps que la tasa pasiva), para facilitar

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3 months

La balanza comercial de Mayo fue superavitaria en u$s 2.656 millones, con exportaciones creciendo 21,7% interanual (u$s 7.622M) e importaciones cayendo 32,8% interanual (u$s 4.966 millones). Se anotó una racha de 6 meses consecutivos superavitarios, algo no visto desde 2022; y

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2 months

El BCRA acaba de darle fecha de caducidad a los Pases Pasivos. El 22/7 se suspende la concertación de nuevas operaciones, y se trasladarán dichos saldos hacia LEFI del Tesoro (previamente canjeado entre BCRA y Tesoro por otros títulos aún sin definir). Esto corta con la

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1 year

Quedan u$s 3.000M de DEGs las arcas de Argentina. Más allá que engrosan las reservas del BCRA, esto es exclusivamente para pagarle al IMF, con el cual tenemos vencimiento hasta noviembre por u$s 3.350M. Por ende, el efecto es neutro y mantendrá la situación de reservas en

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2 months

Hoy el BCRA da por finalizada las subastas de pases pasivos entre la autoridad monetaria y las entidades financieras. La TNA actual se ubica al 40%, aunque al estar exentas las nuevas Letras Fiscales de Liquidez de Ingresos Brutos, implica una suba implícita de 3,2% de TNA

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6 months

Los pasivos remunerados del BCRA se encuentran, en términos reales, en mínimos desde Mayo de 2020. Desde picos de Agosto de 2023 caen 44% real. Desde el comienzo de la gestión de Milei, caen 22% real.

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1 year

DEVALUACIÓN Hoy BCRA elevó el tipo de cambio A3500 a un ritmo mensualizado del 9,6%. El más alto desde Oct.-20 (overshooting del dólar) En su media móvil de 10 ruedas, marca 7,6%. El más alto desde Abr.-20 (COVID-19). Le agrega sustento a la inflación.

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6 months

ESTIMACIÓN DE TENENCIA DE BONOS Según el @INDECArgentina , al cuarto trimestre de 2023, la tenencia de bonos de NO residentes fue: -GD30: 67,1% -GD35: 75,4% -GD38: 77,1% -AL30: 26,4% -AL35: 7,9% -AE38: 12,9%

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7 months

Listo el monitor fiscal para el último dato de Ene.-24. Analizamos las principales variables que lo componen, variaciones interanuales, mensuales, y acumulados. Destacamos un fuerte ajuste de gastos en términos reales, siendo las principales partidas afectadas: - jubilaciones

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1 year

DOLAR AJUSTADO POR INFLACIÓN Frente al avance de la divisa En términos reales: $15 por debajo del promedio de 2022/23 $36 por debajo del promedio 2021-hoy $50 por debajo del prom de gestión AF El overshooting de Oct.-20 sería hoy un dólar de $ 741 y el de Jul.-22 $ 573

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22 days

Así se encuentra la relación MERVAL y Riesgo País, por presidente. Según la ecuación que presentan los datos de dispersión, para estos niveles de riesgo país, el MERVAL normalmente se encuentra a niveles inferiores que los actuales (u$s 800). Y al mismo tiempo, a estos niveles

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5 months

Ya disponible nuestro monitor fiscal en base a los resultados publicados hace instantes por el Ministerio de Economía. Destacan transferencias a las provincias con caída del -81% internual, jubilaciones -31%, subsidios -21% Ingresos caen 8,6% real mientras que gastos caen 28,6%

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4 months

El BCRA publicó su balance anual, en el cual (entre otras conceptos) introdujo cambios en la valuación de Letras Intransferibles (antes valuados a valor técnico) y Adelantos Transitorios (antes valuados a valor nominal) del Gobierno Nacional. Ahora su valuación será en base a

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13 days

Ya disponible nuestro informe "La Deuda y el Riesgo País", analizando posibles escenarios hacia adelante, principales acreedores, perfil de deuda, curvas y demás. Al último, un detalle de los vencimientos por mes y tipo de deuda. Solicitalo en nuestra web!

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1 year

A valores actuales, los pasivos remunerados del BCRA ascienden a: - u$s 58.000M medidos a dólar oficial. - u$s 27.400M medidos a dólar CCL. Pre-crisis LEBACs supieron ser u$s 70.000M. A mayor licuación de pasivos vía devaluación, hará caer el monto necesario para rescatar

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9 months

El tesoro confirmó la recompra del TDF24 y DICP, en nominales de: - $ 6.229 M para DICP - USD 2.450 M para TDF24 De esta manera queda configurado el nuevo perfil considerando dicha operación. Baja considerablemente el vencimiento de Feb.-24 por el bono dual.

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11 months

La caída para la nafta en términos reales acumulada en 2023 ha sido la mayor desde 2010. Esto significa un fuerte atraso y mayor distorsión de precios relativos. La caída acumulada en términos reales desde 2010 alcanza el 53%.

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10 months

Hoy vencían $ 2,7 billones de Leliqs. 73% de bancos privados y 27% de bancos públicos. Se adjudicó $ 1,09 billón, por lo que la renovación fue inferior al vencimiento. Esto es una expansión de $ 1,6 billones.

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6 months

La pobreza en niños de 0-14 años alcanzó un nivel de 58,4% para el segundo semestre de 2023.

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1 year

POBREZA ARGENTINA Hoy el @INDECArgentina publicó su informe referido al 1° semestre de 2023, el cual arrojó un índice de pobreza del 40,1%, y un índice de indigencia del 9,3%. De niños de 0 a 14 años, el 56,2% son pobres.

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7 months

El BCRA acumula compras en el año por u$s 5.050 millones. Desde la devaluación acumula compras por u$s 7.900 millones. Sin embargo, las reservas suben en el mismo lapso u$s 6.000 millones aún con el desembolso del FMI hecho.

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9 months

El banco central decidió bajar la tasa de política monetaria al 100% de TNA. Esto es una TEA de 162,1%, lo cual deja la TEA de pases por encima de las Leliqs, algo inusual en la historia reciente.

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21 days

La balanza comercial de Julio fue superavitaria en u$s 1.575 millones, con la exportación creciendo 19,2% interanual y la importación cayendo 16,5%. Es el octavo mes consecutivo de balanza comercial positiva.

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3 months

Ya disponible nuestro informe sobre la "Migración de Pases a Lecaps", estrategia llevada a cabo por la operación conjunta entre BCRA y Tesoro, con el afán de reducir al mínimo los pasivos remunerados. Solicitalo en el link debajo.

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2 months

Inflación núcleo fue nuevamente 3,7%, con una variación interanual del 267,2%. La núcleo funcionando como ancla ante regulados al +8,1%. Este es un dato auspicioso para la gestión actual considerando que en Junio sí hubo correción de tarifas.

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4 months

Durante la gestión actual la base monetaria ha aumentado $ 3,8 billones y aquí mencionamos los factores que explican dicha variación. Dentro de los principales motores de emisión se encuentra la compra de divisas e intereses de pasivos remunerados. Sin embargo, ha sido motivo

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3 months

Ya disponible nuestro informe sobre la materia cambiaria del BCRA, la merma en compras, factores que lo explican, con las últimas novedades tal como la quita de la sobretasa y escenario hacia adelante. Solicitalos en nuestra web!

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10 months

Esta semana hay vencimientos de Leliqs por $ 3,6 billones, de los cuales $ 2 B son responden a bancos privados, mientras que $ 1,6 B a bancos públicos. La renovación del 23/11 fue de solo el 10,5% del vencimiento total. Privados renovaron un 0,6% de sus vencimientos.

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28 days

BCRA culmina la jornada con compras por u$s 3 millones. En lo que va de Agosto compró u$s 244 millones, con una demanda neta diaria promediando los u$s 227 millones en las últimas 5 ruedas, y oferta neta diaria promediando u$s 253 millones. Destacamos bajo volumen operado en

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1 year

ESTIMACIÓN DE TENENCIA DE BONOS Según el informe publicado hoy del @INDECArgentina , al segundo trimestre de 2023, la tenencia de bonos de NO residentes fue: -GD30: 67,6% -GD35: 81% -GD38: 82% -AL30: 27,4% -AL35: 8,6% -AE38: 5,9% Destacan en su aumento en el 2Q2023 tanto AL30

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11 months

La brecha cambiaria llegando a valores de 140% en estos momentos. Solo se han visto estos niveles en post-salida del ministro Guzmán.

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11 months

Hoy publicamos nuestra primera edición de herencia, una seguidilla de informes en base a las distintas variables, su evolución y conclusiones sobre cómo pueden desenvolverse de cara a futuro. En este caso, la del BCRA. Una dinámica muy frágil y delicada, donde los problemas

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4 months

El @BancoCentral_AR emitió hoy 2 comunicados importantes en lo que hacen a la licitación que lleva a cabo el día de hoy. Se llama a licitación de PUTs para TZXM5, TZXM6 y TZXM7. Esto permite esquivar las restricciones de RPC. Además, se decidió que lo licitado en LECAPs también

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1 month

BCRA finaliza la jornada con ventas por u$s 64 millones. Así acumula en el mes un saldo vendedor de u$s 200 millones en el MLC. En el año acumula compras por u$s 14.100 millones.

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11 months

El 2/10 lo plazos fijos privados cayeron -1,9% diario. Es la caída diaria más elevada desde post-PASO. El stock actual ronda los $ 13 billones, mientras que en términos reales al 15/8 eran de $ 15 billones. Cayeron un 13% en dicho lapso.

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4 months

En términos de balanza comercial Argentina registró, en el primer cuatrimestre del año, el mejor saldo desde 2009, con u$s 6.200 millones. Es crucial para el encauzamiento ecónomico de Argentina mantener superávits gemelos, tanto en el frente externo como fiscal.

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5 months

El riesgo país vuelve a ubicarse en zona de 1262 bps, post-volatilidad de deuda local debido a un contexto externo más hostil. Es determinante para la gestión actual continuar esta reducción de riesgo crediticio en miras de acceder a mercados internacionales de deuda.

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1 year

VENTA DE FUTUROS El BCRA culmina Junio con una exposición vendedora en derivados por u$s 847M. Es el segundo mes consecutivo de bajas en su exposición, marcando máximos en Abril por u$s 2.400M. Sin embargo, las tasas implícitas se encuentran en niveles donde anteriormente hubo

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5 months

Fuerte caída del Riesgo País en torno a 103 bps, ubicándose a 1199 bps. Esta es una buena noticia para el mercado de deuda, anotando un nuevo día de rally en sus cotizaciones, donde el acceso a los mercados internacionales será clave dentro del normal desenvolvimiento macro.

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3 months

En mayo se pausó la corrección de precios relativos, principalmente por postergación en aumentos tarifarios, haciendo que el indicador retroceda comparado con nivel general. Esperamos en Junio que se continúe con esta correción, ya adelantada en publicaciones en el Boletín

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1 year

DEMANDA DE DINERO Nos encontramos en niveles muy bajos en términos de demanda de dinero, con graves posibilidades de seguir deteriorándose el panorama. Los fenómenos de espiralización inflacionaria se deben por reacciones en la demanda, colapsando, repudiando la moneda

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3 months

Hoy el BCRA vendió u$s 52 millones en el mercado de cambios, que contemplando el volumen nos brinda un proxy de acceso de privados a dólar de u$s 349 millones, con una oferta de u$s 297 millones. La oferta viene en caída mientras que la demanda consigue acceso en una meyor

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5 months

La base monetaria actual se ubica en u$s 14.000 millones medidos @ A3500 mientras que medido @ CCL se ubica en los u$s 11.200 millones. Si bien en los días recientes ha sufrido un leve aumento en dólares (sobre todo @ CCL ya que descendió incluso nominalmente), se encuentra en

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9 months

Hoy vencen $ 1,07 B de Leliqs, de las cuales $ 0,78 B corresponden a bancos públicos mientras que $ 0,29, a bancos privados. Tal lo comunicado por BCRA el día de ayer, se espera que no haya renovación de las Letras de Liquidez, cuya tasa bajó al 100% TNA.

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11 months

El BCRA vende hoy u$s 220 millones en el MULC. Así, acumula un saldo vendedor en octubre de u$s 467 millones, que compara contra el saldo comprador de septiembre de u$s 528 millones. En nuestros informes destacábamos la complejidad en la que nos adentrábamos y posibles

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10 months

Estimamos que con el pago el FMI a realizar el día de hoy, las reservas netas se ubicarán en torno a los u$s -10.900 millones. Esto es un mínimo para la historia reciente en materia de reservas netas.

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8 months

Nuestro monitor de liquidaciones de exportadores @ CCL actualizado. Denota cierto descenso en las últimas ruedas, donde el volumen liquidado @ CCL promedia los u$s 68 millones en las últimas 5 ruedas, compuesto por: - Agro: u$s 14 millones - Resto: u$s 54 millones

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9 months

Actualmente, un 91% de los plazos fijos responde a titulares privados, mientras que un 9% es del sector público no financiero.

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1 month

Los agregados monetarios dejan de colapsar en términos reales, haciendo piso en abr/may con crecimiento real desde el 1/4 a la fecha de: - Base Monetaria: +44% - M2 privado: +8,9%. - M2: +12,2% - M3 privado: +7,0% Comienza a frenarse el proceso de licuación y el gobierno actual

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10 months

La composición de pasivos remunerados ha cambiado en los últimos días. Actualmente, el stock de pases asciende a $ 14,3 billones mientras que el stock de leliqs es de $ 9,5 billones. Esto es mayor preferencia por liquidez, de 28 días a 1 día.

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4 months

BCRA culmina el día con ventas por u$s 11 millones, cortando una racha de 18 ruedas compradoras. En lo que va de la gestión actual, el BCRA acumula compras por u$s 17.150 millones en 112 ruedas, con 5 ruedas con ventas y 107 compradoras.

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11 months

DEUDA DE IMPORTADORES POR SECTORES La deuda de importadores se concentra principalmente en los sectores de: -Industria manufacturera: 47% -Comercio y automotores: 22% Entre ambos, explican casi el 70% de la deuda total. De la deuda total, los principales acreedores son:

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14 days

Luego de 15 ruedas consecutivas sin ventas, el BCRA anotó ventas por u$s 75 millones. Además, en la presentación publicada el día de hoy, BCRA reconoce la mayor presión importadora que podría tener los próximos meses con el cambio de esquema de pagos que comentamos hace un mes,

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1 year

¿Donde depositar mis pesos? 🤔 La evolución del Merval, plazo fijo, Dolares financieros MEP y Blue desde Oct22. El gran ganador resulta ser el Merval y el gran perdedor el dólar financiero. ¿Se revertirá en los próximos 6 meses?

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6 months

El MECON anunció un canje para la gran mayoría de vencimientos que operan en 2024. En base a las estimaciones de MECON y cálculos propios, el posible retorno por los título resulta de la siguiente manera:

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20 days

Hoy se publicó el EMAE de Jun.-24. La economía se contrajo 0,3% mensual en Junio, como anticipaban los datos de alta frecuencia, y cae 3,9% comparado con Jun.-23. Así, el 2Q2024 cae 1,6% vs 1Q2024 y -3,8% vs 4Q2024. Mayores caídas interanuales: - Construcción: -23,6% -

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5 months

En la licitación del día de ayer, el Tesoro consiguió un roll-over del 98%, es decir, la primera licitación en la que no logra cubrir la totalidad de los vencimientos (por 2%), a pesar de la emisión de $ 1,36 billones vía TZXD5. Es decir, BCRA potencialmente cubrió casi un 50%

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6 months

El BCRA ha decidido bajar la tasa de política monetaria hacia 80% TNA. Esto es una tasa anual efectiva del 122,4%, y mensual del 6,8%. Significa un ahorro mensual de intereses en pasivos remunerados de $ 521.000 millones. Se coloca la prioridad en una mayor licuación de

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2 months

El 1/7 el gobierno sumó $ 2,7 billones en la cuenta del BCRA, totalizando así un stock de $ 16,6 billones. El aumento se condice con el financiamiento extra que consiguió en la licitación de la semana pasada. Este es el mayor stock desde May.-19 en términos reales.

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2 years

DÓLAR BLUE AJUSTADO POR INFLACIÓN En términos reales, por gestión, nos encontramos: 📌 $15 por 𝗱𝗲𝗯𝗮𝗷𝗼 del promedio de AF 📌 $174 por encima del prom de MM 📌 $126 por encima del prom de CFK2 📌 $115 por encima del prom de CFK1 📌 $3 por 𝗱𝗲𝗯𝗮𝗷𝗼 del prom de NK

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6 months

Las liquidaciones por parte de exportadores muestran un declive en las últimas cinco ruedas. Promedian u$s 85 millones (hoy con aumento), mientras que en las 5 ruedas anteriores promediaban los u$s 100 millones. Esto es determinante en la dinámica del dólar financiero.

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7 months

La balanza comercial de Enero 2024 fue superavitaria en u$s 797 millones. Las exportaciones aumentaron 9,6% ia mientras que las importaciones cayeron 14,3% ia.

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1 year

INTERVENCIÓN DEL BCRA EN EL MULC Hoy el BCRA compró u$s 10M, sin embargo, comparando mismo momento de tiempo de cada año con cepo, no logra acumular divisas de manera significativa. Por estacionalidad en el segundo semestre, no vemos perspectivas alentadoras en términos

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8 months

En 2023, el agro liquidó un 51% menos divisas que en 2022. Esto representa una pérdida de u$s 20.700 millones para la economía agregada. Estimaciones indican una normalización de cosecha para 2024.

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2 years

𝗣𝗔𝗦𝗜𝗩𝗢𝗦 𝗥𝗘𝗠𝗨𝗡𝗘𝗥𝗔𝗗𝗢𝗦 Durante la gestión de A. Fernández, los pasivos remunerados del BCRA se han aumentado en un 847%. Los mismos pagan una tasa por encima de 107% TEA, es decir, en un año se duplica su cantidad en SOLO intereses.

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1 year

EMISIÓN QUE NO CESA El 30/6 se confirmaron Adelantos Transitorios del BCRA al Tesoro por $ 688.000M. El total en 2023 asciende a $ 1,23 Billones mientras que la meta con el IMF era de $ 373.000M para el 2Q2023 (acumulado). Se excedió la meta en un 264% Este giro fue realizado

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3 months

Salió el primer dato de salarios del mes de Junio, el RIPTE de Abril. Este marcó una suba mensual del 6,7% vs Mar.-24, y una caída del 20,1% interanual (todo en términos reales). Creemos que un gran componente que explica la gran recuperación de este indicador (y que además

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3 months

De los año con cepo cambiario, 2024 viene superando todos los récords de compras mensuales de sus "comparables" por parte del BCRA. En Mayo acumula compras por u$s 2.537 millones y en lo que va del año por u$s 14.535 millones.

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5 months

El riesgo país se ubica hoy en torno a los 1.436 puntos. Esto significa una reducción de 487 bps desde la asunción del nuevo gobierno, con su fuerte ancla fiscal donde los mercados reaccionaron positivamente.

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1 year

DÓLAR AGRO EN TÉRMINOS REALES Con este nivel de inflación, en muy poco tiempo el valor de $300 deja de ser atractivo Esto nos genera dudas en el éxito que pueda tener el plan del gobierno de recaudar U$S 6.000M Al culminar cada diferencial cambiario, serían hoy, $ 265 y $ 223

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2 years

DEVALUACIÓN El BCRA acelerando el ritmo con respecto a Ene.-23. El dólar A3500 cerró hoy a $ 189,8633. Ello significa un aumento mensualizado de 6,1% vs 5,2% el mes pasado. Analizándolo bajo la media móvil de 10 ruedas, el ritmo actual es de 5,8%.

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1 year

Los pasivos remunerados van creciendo a una velocidad vertiginosa. Actualmente, medido en su media móvil de 10 ruedas, los intereses mensuales como % de la base monetaria, ya representan un 18% de la misma. Dado los niveles actuales de tasas, se da mayor propensión al alza.

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