¿Cuánto afecta el acceso al
#cr
édito a las decisiones de exportación de las firmas? Breve video sobre nuestra agenda de investigación con
@LeiboviciF
y Michal Szkup.
🔵
#InvestigacionIEUC
¿Cuánto afecta el acceso al
#cr
édito a las decisiones de exportación de las firmas?
@DavidKohn_16
, profesor del
@IE_UC
, desarrolló modelos para cuantificar el efecto de las restricciones de crédito y del desarrollo financiero en el desempeño de las firmas.
Lo de Argentina es insolito. No hay muchas alquimias para una crisis cambiaria: vendes reservas (no tienen), subis tasas (no quieren) o devaluas (no quieren). Y estas medidas solo te compran tiempo si estas dispuesto a lidiar con la causa: el deficit fiscal (no pueden ni quieren)
Me entrevistaron de un medio chileno sobre el congelamiento de precios en Argentina que algunos miran con buenos ojos por acá. Van algunas de las respuestas que di para el que esté interesado en el tema.
Krugman is following the full “Argentinian heterodox economist” curve:
(1) there is no inflation (ie. is transitory)
(2) then, inflation does not matter/doesn’t affect the poor (now)
(3) then, inflation has multiple causes: greedy businesses and/or production structure
Argentina, 1970-2020:
- 21 años con crecimiento < 0 (top mundial)
- 39 años con inflación > 10% (top 5)
- 5 defaults (top con Venezuela y Nigeria)
- (Expo+impo) /PIB entre 5 economías más cerradas del mundo
- Pobreza (últimos 30 años) ~ 30%
🇦🇷 currently suffers 40% poverty rate and 50% inflation. Economists still debate archaic ideas already buried in the rest of world. No need for a Nobel laureate pushing his agenda with false claims.
Qué pena la polémica en torno al Banco Central en 🇨🇱. Es un gol en contra.
BC de 🇨🇱 es de los más prestigiosos en la región y entre los más exitosos en economías emergentes en últimos 30 años, primero en bajar la inflación y después en mantenerla bajo control.
Si provincia de Buenos Aires fuera un país, hoy sería el país con más casos nuevos por millón de habitantes (hoy tuvo ~280 casos nuevos por millón de habitantes), seguido por Brasil (~260 casos x millón)
1/8. A point which is often lost in discussions of inflation and central bank policy. Inflation is fundamentally the outcome of the distributional conflict, between firms, workers, and taxpayers. It stops only when the various players are forced to accept the outcome.
Promoted to Associate Professor at
@IE_UC
🎉🎉🎉
Extremely happy and super proud about this achievement.
I’d like to thank my colleagues for giving me this vote of confidence.
I have many more people to thank, this wouldn’t be possible without them. 🧵 👇
Declaraciones Ministro de Salud:
-no hay posibilidad que exista coronavirus en Argentina (23/1)
-yo no creía que llegaría tan rápido (9/3)
-es mucho peor la gripe que el coronavirus (30/03)
-pico será en junio y será chato (21/4)
-en 2-3 días bajará la curva (8/7)
La curva:
La inflación (inesperada) licúa deudas. Bueno para el deudor, malo para el que ahorra y presta. Después de un tiempo se ahorra menos y los que necesitan pedir prestado no tienen acceso al crédito para consumo, inversión o vivienda. Daña el crecimiento. Como en 🇦🇷.
Por qué hay tanto miedo a la inflación a nivel mundial? no es una gran oportunidad para licuar todo? Cuál es el sentido de matar economía (incrementando tasa) para no tener inflación? simplemente fines políticos?
A partir del 15 de septiembre asumo como Jefe del Departamento de Análisis de Información Masiva, en la División de Política Monetaria del
@bcentralchile
.
Muy contento por esta oportunidad y motivado por los nuevos desafíos.
(Nota del
@ElMercurio_cl
de hoy)
Hoy se vota cuarto retiro del 10% de fondos de pensiones en Chile.
El costo institucional es enorme y es pésima política pública: casi todos los economistas de izquierda a derecha han recomendado rechazarlo por sus efectos nefastos en la economía y en pensiones. 🧵
Es malo el argumento de que “ni los retiros ni la incertidumbre política están detrás del aumento en la inflación en 🇨🇱, sino que la inflación es importada.”
(1) Alza de precios de bienes importados en parte se explica por alza del dólar, de las mayores en emergentes.
🧶(1/10)
Dicen que nada que ver ellos (los políticos) con la inflación porque casi toda es importada
Es cierto que parte es por los precios de afuera,pero pregúntense:
¿cuánto exacerba eso el dólar a $800 que es culpa de la política? (y eso con el cobre sobre us$4)
#BancadadelaInflaci
ón
14/4/2021, Argentina y Chile tenían igual número de muertes x millón.
Pero 🇨🇱 ya tenía 28% de población con 2 dosis y 🇦🇷 sólo 1%.
En los siguientes 3 meses Argentina tendría 500 muertos más x millón.
Demora en vacunar costó ~20 mil vidas.
“In economics, things take longer to happen than you think they will, and then they happen faster than you thought they could.”
Gran frase de Rudi Dornbusch, quien fue especialista en macro internacional y profesor en MIT.
Periodistas dándole entidad a ideas que en otros países son marginales. Hace + de 40 años sabemos que defender tipo de cambio (tc fijo, semi fijo, o reptante) con déficit fiscal es causa perdida: pesos que financian déficit fiscal se van eventualmente al dólar e inflación.
Muy buen hilo sobre el costo subsidiado de las cuotas en moneda extranjera para el Banco Central. Muy explicativo (y no concluye que se trata de una buena medida, es para entender cómo todo se complica ante la falta de reservas y los distintos tipos de cambio)
La inflación de Argentina estos 4 meses es la misma que acumula Chile en poco más de 5 años.
La inflación interanual, es la que Chile acumula en los últimos 13 años.
La inflación acumulada en los últimos 2 años, la que Chile acumula desde diciembre 1997.
Vamos con algunos comentarios a cada uno de sus puntos:
(1) no es lo mismo endeudarse en dólares que en pesos: más vale. En pesos (y jurisdicción local) es más fácil defaultear (o licuar vía inflación). Por eso hay menor financiamiento en pesos, a mayores tasas y menores plazos.
Muy orgulloso de recibir el premio de la Academia Nacional de Ciencias Economicas en la reunion anual de
@AAEPoficial
por mi trabajo de investigacion con
@LeiboviciF
y
@MichalSzkup
. Y feliz de que fuera en mi alma mater
@EconomicasUNC
donde me reencontre con colegas y amigos.
🔵 Felicitamos a nuestros académicos
@DavidKohn_16
y
@ale_vicondoa
por ser reconocidos en Argentina por el Premio ANCE de la Academia Nacional de Ciencias Económicas, al mejor trabajo inédito presentado en las reuniones anuales de
@AAEPoficial
Next September 15th, I start a new role as Head of the Department of Big Data Analysis, Monetary Policy Division, at
@bcentralchile
.
Excited by this opportunity and the new challenges ahead!
I will also continue at
@IE_UC
, with a reduced role, teaching and advising PhD students
A partir del 15 de septiembre asumo como Jefe del Departamento de Análisis de Información Masiva, en la División de Política Monetaria del
@bcentralchile
.
Muy contento por esta oportunidad y motivado por los nuevos desafíos.
(Nota del
@ElMercurio_cl
de hoy)
Great news! 💪🏼💪🏼💪🏼
Our paper “No Credit, No Gain: Trade Liberalization Dynamics, Production Inputs, and Financial Development” (with
@LeiboviciF
and
@MichalSzkup
) is “conditionally accepted” for publication in International Economic Review.
Our paper “Trade in Commodities and Business Cycle Voltility”, joint with
@LeiboviciF
and
@HTret
has been conditionally accepted at the American Economic Journal: Macroeconomics! 💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼
Job market season ended and two new academics will be joining our department at
@IE_UC
as Assistant Professors: Miriam Artiles (Pompeu Fabra) and
@Equilandia
(UC Berkeley).
In total, 14 new Assistant Professors have joined over the last 5 years!
🧵 👇
#EconTwitter
Qué difícil la discusión de política económica en 🇦🇷. Deberías discutir si sistema impositivo + / - progresivo, qué gastos tienen prioridad, cómo impulsar crecimiento. NO si debería existir el banco central, si la inflación es por emisión, o si existe restricción presupuestaria.
Con políticas populistas y cortoplacistas se liquidaron los ahorros y el stock de capital de los 1990s.
Además, dejaron hipotecados los siguientes 10 años con economía estancada, crisis cada dos años e inflación promedio anual arriba de 30%.
De exportar, ni hablemos.
El mayor periodo de movilidad social ascendente de los últimos 50 años fue 2003-11. La pobreza bajó 40 puntos y los salarios reales crecieron todos los años.
Hubo una condición de posibilidad: las exportaciones se triplicaron.
Rodrigo Valdés en
@ElMercurio_cl
“hay quienes, entre el delirio y la ignorancia, creen que los retiros están destruyendo a las AFP… Que no quepa duda: los únicos que pierden aquí son los titulares de los fondos de pensiones, millones de personas que tendrán una jubilación peor”
Tom Sargent on JM Keynes: “Keynes was a very good economist. He was brilliant. He had wonderful insights. His work has inspired me many times.” This is just an excerpt of a great interview on a wonderful professor and scholar.
El cepo no va a impedir que Argentina sufra una nueva crisis de balanza de pagos. Con déficit fiscal histórico, financiado con emisión, eventualmente se acaban las reservas y salta el tipo de cambio (el oficial porque el paralelo ya lo hizo)
Muy clara Cecilia Todesca sobre la importancia de la regulación cambiaria: "si soltamos el mercado de cambios, se estropea todo y caemos en una crisis de balanza de pagos"
Que mal que le hace a Argentina esta idea de que necesitas cepo porque sino todos se van al dolar desesperados y tenes una hiper.
(1) estamos camino a hiper en gran parte por el cepo, dolar oficial regalado y un gobierno fiscalmente voraz y monetariamente incontinente.
(sigue)
Corea es un país con altísima densidad demográfica y especializado mayormente en industria. Australia es más bien lo contrario. Canadá es un caso interesante pues combina virtuosamente recursos naturales e industria.
Extremely happy to see this paper in print at the AEJ: Macroeconomics
@AEAjournals
!
“Trade in Commodities and Business Cycle Volatility”, joint with
@LeiboviciF
and
@HTret
.
Thanks to the Editor, Referees and especially to my amazing coauthors :)
#EconTwitter
@IE_UC
@RBergoeingV
* Confiar mas en el excelente trabajo del Banco Central (y escuchar mas a sus tecnicos).
* Respetar autonomia del BC.
* Cuidar las finanzas publicas.
* Buscar mayores consensos politicos y reducir incertidumbre que debilita demanda de pesos.
En un año y medio, Macri aumentó la pobreza de 25,7% a 35,4%. Y terminará el mandato con 5 millones de pobres más que al asumir.
No hay nada más inmoral que no reaccionar ante la pobreza. Debemos parar esto generando trabajo y construyendo una Argentina más justa y equitativa.
Al congelamiento lo decide un burócrata que no conoce la estructura de costos de producción de cada empresa, que además difieren entre si y que ahora mismo están expuestas a presiones de costos externas como el alza de costos de transporte por suba de precio del petróleo.
La cuarentena (tiempo que la gente aguanta encerrada sin ingresos) es un recurso escaso. Fue buena idea ponerla con 50 casos diarios? El costo se ve ahora.
Pero qué difícil hablar de escasez de recursos con quienes creen que si imprimís dinero no hay restricción presupuestaria.
💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼💪🏼
Our paper “Financial Frictions and Export Dynamics in Large Devaluations” (w/
@LeiboviciF
and M. Szkup) has been accepted for publication at the Journal of International Economics. You can download the paper here:
@IE_UC
Our paper "Trade in Commodities and Business Cycle Volatility," with
@LeiboviciF
and
@HTret
, is forthcoming at the AEJ: Macroeconomics,
@AEAjournals
, check it out!
Special thanks to the editor and referees for their hard work and guidance!
Tasa de ahorro (ingreso menos consumo) de Argentina por debajo del 22% del pib en los últimos 38 años... 16 años de recesión. Y para algunos el problema del bajo crecimiento es que falta incentivar el consumo
Según Reinhart, Rogoff y Savastano (2003) casi no hay casos exitosos de reducción de deuda solo con crecimiento (entre países de ingreso medio como Argentina)
Vamos a pagar la deuda creciendo y exportando, porque la Argentina no emite dólares. El único camino es exportar. El otro modo se ha agotado, que es endeudarse.
Argentina va camino a una nueva crisis de balanza de pagos (quedarse sin reservas y/o brusca devaluación del tipo de cambio oficial) a pesar del superávit comercial y acuerdo de deuda.
La principal causa: el déficit fiscal financiado con emisión.
La UTDT es un oasis educativo en Argentina. En economía, reconocida a nivel regional y en las principales Universidades del mundo por la calidad de sus estudiantes. Sus profesores tienen diversidad política e ideológica. Además, 48% de los alumnos recibe algún tipo de beca.
36 economistas Argentinos (8 de Córdoba) entre 507 presentadores de todo el mundo en una de las conferencias top de Macroeconomía a nivel global, la Society for Economic Dynamics 2018. Sobre-representados. La economía Argentina es fuente inagotable de ideas de investigación 😃
Amazon, Chile and Argentina
On the role of institutional quality in attracting foreign capital, nice example from Alfaro, Kalemli-Ozcan and Volosovych (2008)
Argentina 🇦🇷 está a las puertas de crisis de balanza de pagos A PESAR de superávit comercial, cosecha récord, deuda reestructurada (la patearon sin generar acceso al mercado) y cepo cambiario. No le veo mucho mérito al ministro de economía… pero para gustos, colores.
a Guzmán se le podrán achacar muchas cosas, pero al menos hasta acá no se puede decir q no haya sabido maniobrar el mercado: cada vez q lo apuraron supo medir la situación y reaccionar; bastante mejor q los máster de las finanzas q a la primera corridita quedaron patas arriba
Buscan generar impacto mediático, por un lado, y maquillaje estadístico, por el otro, ya que muchos de esos precios forman parte del costo de la canasta básica de consumo que afecta la linea de pobreza.
(1) Gran elección de Macri después de las Paso. Que pena que no alcanzó.
(2) Y las encuestas? Qué pasó?
(3) Si diferencia (en parte) fue x fiscalización, con Boleta única en todo el país era otra historia.
(4) Córdoba no defrauda.
A partir de mañana comienza otro partido...
¿cuál sería medida más apropiada para controlar la inflación?
-> En Argentina, tener hoja de ruta creíble que permita volver a confiar en el peso. Controlar emisión y gasto publico. Muy difícil que lo logren, situación probablemente va a empeorar antes que
haya cambio de rumbo.
"Efecto cobra" se refiere a medidas quizás bien intencionadas pero que terminan con efectos indeseados.
Generará más distorsiones de precios (junto al atraso de tarifas y del dólar oficial) que terminarán en devaluación desordenada y una espiral creciente de salarios y precios.
Este artículo representa el estado del debate económico desde hace 60 años en Argentina: un conjunto de teorías trasnochadas, sin consistencia entre sí, que no se pueden validar con los datos porque sólo tendrían validez para Argentina
Hay que aumentar las exportaciones. Genial: distorsionamos precios con controles de todo tipo, restringimos importaciones, sacudimos a impuestos a los exportadores y los obligamos a liquidar a dólar “oficial”, y les cambiamos las reglas cada semana. La restricción externa 🤦🏻♂️
Cada tanto vale recordar esta genial frase de Rudi Dornbusch, sobre todo en Argentina...
“In economics, things take longer to happen than you think they will, and then they happen faster than you thought they could.”
Argentina tiene inflación anual > 50%, pobreza > 40%
y al gobierno le fue muy mal en elecciones primarias para el congreso. Si se confirma el resultado, podría perder mayoría en el senado y primera minoría en diputados. En ese contexto, deciden esta medida junto a otras...
En Chile, en los últimos 35 años hubo dos años de recesión (1999 y 2009). En Argentina fueron 14 años con recesión en el mismo periodo! (85,88,89,90,95,99,00,01,02,09,12,14,16,18). Difícil crecer así.
Argentina: Result of bad policies and weak institutions in one figure.
Country is net creditor of the rest of the world because private sector invests savings in foreign assets -with little access to foreign borrowing- while
government borrows abroad to finance fiscal deficits.
Hola
@RobertoJArias
. (1) Según el REM de diciembre 2019, sin pandemia, el PIB de Argentina caería -1.6% anual en 2020. Los pronósticos hoy (IMF, OECD, REM) están entre -11% y -12% anual: 10 puntos de diferencia.
No hay muchos países con esa caída y tan mala gestión sanitaria.
@DavidKohn_16
Esa comparación es muy engañosa porque las condiciones al inicio son diferentes. Argentina iba a tener recesión en 2020 (por la fuerte devaluación en la segunda mitad del 2019). Otros países venían creciendo. Súmale la inflación (54% anual) y la falta de acceso al financiamiento.
No es casualidad que en Argentina déficit externo sea reflejo de déficit fiscal. El incremento del gasto y del déficit fiscal aprecian el tipo de cambio real y elevan la tasa de interés, dos precios claves que afectan principalmente a las firmas exportadoras.
Ayer
@zlotomarcelo
decía que una grieta entre economistas es entre aquellos q consideran el déficit fiscal como el origen de los problemas estructurales de Arg, vs aquellos que consideran el déficit externo. Hoy
@ecres70
hace un interesante hilo al respecto
Me cuesta mucho entender cómo hay gente que piensa que es bueno hacer default cada tanto y “ahorrarse” 50%. Igual que cuando dicen que la emisión no genera inflación... no habrá un teorema q lo demuestre en toda situación del universo, pero ya deberíamos aprender que es costoso.
Además, los precios máximos generan desabastecimiento de mercaderías, + en momentos en que costos siguen aumentando por razones externas. De forzar un aumento de producción junto a precios máximos, pueden generar quiebra de empresas, en especial PYMES, y más desempleo.
Como Argentino viviendo en el exterior sigo siendo ciudadano argentino y voy a seguir ejerciendo mi derecho a votar garantizado por la ley y en la Constitución Nacional.
A pesar de gente que quiere decidir quién puede votar y quién no.
Foto consulado argentino en Chile Oct2019
@KulfasM
🎙️
@KulfasM
, min Desarrollo Productivo, en
#Navarro2023
:
"Hay que quemar los libros que se escribieron sobre inflación, siempre se habla de la emisión y no es ese el tema"
📱1125809360
📻FM107.3 AM1050
Según leo las retenciones son un comodín mágico: bajan inflación y déficit fiscal, mejoran distribución del ingreso e industrialización... no afectan cuentas externas por inelasticidad de la oferta. Pues bien, vistos los resultados, parece que NO.
Algunas malas ideas en 🇨🇱 (y otros lados)
* controles de precios: no sirven x controlar inflación, generan + problemas (escasez)
* eliminar UF: no elimina indexación en economía, reduciría créditos hipotecarios.
* controles salida capitales: ahuyentarían aún más capitales.
Algunos comentarios sobre este hilo.
(1) el déficit de 2015 no era 4% del pib, había mil esqueletos y deudas “relevantes” (en el sentido que le da el autor del hilo)
Acá los describen en detalle
En los últimos días se reavivó el debate sobre la deuda: ¿quién endeudó al país? ¿por qué lo hizo? ¿en qué se gastó la plata? ¿es la causa de todos nuestros males? ¿cómo está la situación hoy? Voy con algunas ideas sobre el tema.
Primer párrafo de los IPoM (informe de política monetaria) de Chile y de Argentina.
Lo mejor? El de Chile tiene el mismo primer párrafo hace 20 años.
Hacen falta políticas consistentes por un largo tiempo.
New event- Silvana Tenreyro (
@LSEEcon
& member of
@bankofengland
Monetary Policy Committee) will discuss emerging academic research on the
#macroeconomics
of
#COVID19
including how it has influenced her recent monetary policy decisions ➡️ 15 July.
ℹ️ & 🎟️
Monetary instability (high inflation), domestic and foreign sovereign defaults, large devaluations, sudden stops, export taxes, capital controls, fiscal experiments, all sorts of heterodox economic policies…
Growing up in 🇦🇷 should get you a degree in international macro
the responses to this tweet make we want to research whether Argentinian monetary instability fueled new generations of macroeconomists and if so, why this did not widen the range of workhorse monetary macro models (and stylized facts)
“Se necesita un instrumento real para tener un efecto duradero en el tipo de cambio real” (Cita de Arnold Harberger) Por ejemplo, ajuste del gasto público o cambios en la productividad. Un sudden stop con caída de la demanda es un sustituto doloroso y no tan duradero...
Our paper Financial Frictions and Export Dynamics in Large Devaluations (with
@LeiboviciF
and Michal Szkup), published at JOurnal of International Economics, is finally online! Download it at
@IE_UC
Argentina 🇦🇷 in last 50 years:
➡️ Drop in GDP in 21 years (42% of years in recession)
➡️ Drop in GDP per capita in 23 years (46% of years)
Source: World Bank Data
Extremely happy to see our paper with
@LeiboviciF
&
@MichalSzkup
published at the International Economic Review.
Thanks to the editors and referees for their invaluable input. Hope you like the output :)
A short 🧵 follows
The IER has just published a new, exciting paper by David Kohn, Fernando Leibovici and Michal Szkup on NO CREDIT, NO GAIN: TRADE LIBERALIZATION DYNAMICS, PRODUCTION INPUTS, AND FINANCIAL DEVELOPMENT. You can find it here:
🇦🇷 1961-2020
* Highest number of years with negative GDP growth (24/60)
* Second in n of years with inflation > 10% (49/60)
* First in n of years with top 5 and top 10 inflation in the world (27/60 & 38/60)
A real tragedy 😢
Source: World Bank data
El año que termina nos mostró lo frágiles que somos, que el próximo nos recuerde nuestra capacidad de sobreponernos a cualquier dificultad.
La vida sigue.
Feliz, sano y próspero 2021!
Comparto entrevista sobre exportaciones, acceso al crédito, economía de Chile, y otros temas, que sale hoy en
@LANACION
. Gracias
@sofiadiamantina
por la entrevista!
Tres notas recomendadas para entender las dificultades que enfrenta la economía 🇦🇷 y la renuncia del ministro de economía.
👉 de
@Coloboren
👉 de
@MarcosBuscaglia
👉 de
@fedesturze
-> En Chile, lo que está haciendo el Banco Central al subir tasas y quitar estímulos monetarios, que debería ser complementado por consolidación fiscal a medida que se retiren los estímulos fiscales.