Ex-Diretor
@BancoCentralBR
| “Pragmatismo sob Coação: Petismo e economia em um mundo de crises” (Alta Books) | Adjunct Professor
@georgetown
; sócio cfinov
Tokenização avança com soluções no setor imobiliário; saiba o que vai mudar via
@YouTube
Minha entrevista sobre a tokenização vai revolucionar o setor imobiliário, tendo o como registro digital seguro e fiscalizado de contratos.
Estamos brincando na beira de uma possível crise financeira.
Algo desnecessário: a economia real está bem, o ambiente externo estável (nesses dois pontos, bem diferente em 2014-2015).
Ninguém sai ganhando. Ta na hora de agir. Precisamos de bom senso de TODOS os envolvidos.
Vamos ver alguns feitos da globalização/neo liberalismo…
Desde 1980, a taxa de alfabetização global subiu de 48% para 90%
Mortes na infância cairam x 10
Pobreza extrema global caiu de 46% para 9% da população global
Mas os marxistas youtubers tem a solução…🤦♂️
Não gosto do Twitter para discutir política, mas vou abrir uma excessão:
Qualquer político que apoio o fechamento contínuo das escolas durante a pandemia e não se desculpou e reconheceu os graves e desnecessários danos causados as nossas crianças não merece o voto de ninguém.
Porque Lula compraria uma briga desnecessária? Repito: o mercado aceitaria um forte incremento de gastos no curto prazo. Lula deve ser lembrado que “o mercado” é somente um agente dos milhares de brasileiros e estrangeiros que financiam o governo. Sem eles NÃO HÁ GOVERNO…1/n
Matéria no
@FT
prevendo que o Brasil vai superar o Canada e Irã e se tornar o quinto maior produtor de petróleo do mundo.
Como já disse aqui, a mudança estrutural das nossas contas externas é algo que o mercado ainda presta insuficiente atenção nas consequências macro.
Tem muita especulação que
@Haddad_Fernando
vai advogar por uma mudança na meta de inflação do
@BancoCentralBR
, lembrando o que fez Guido Mantega em 2006.
Se alguém na Fazenda estiver pensando nisso, por favor estude o que aconteceu na Argentina em Dezembro de 2017… 1/n
No seu primeiro mandato Lula começou surprendendo o mercado e gerando movimentos de preços e taxas que ampliaram a riqueza da economia e propagaram o choque positivo dos preços de commodities vindo da entrada da China ma OMC.
Esse conjunto gerou excesso de arrecadação…1/n
Tem economista no
@valoreconomico
de hoje confundindo despesas primárias do governo, decisão discricionária de gastos correntes, com despesa de serviço da dívida pública, que é um contrato entre o Estado que tomou de forma voluntária a poupança de uma pessoa física. 1/n
Estamos contratando um choque inflacionário sem nenhuma razão.
Seria o momento ótimo para os membros do Copom com transito no Palácio do Planalto explicar isso ao governo.
Não venho aqui comentar o conteúdo do parecer do Senador Alexandre Silveira, mas apontar que de alguma maneira na seção de “Análise” várias pérolas da magia negra denominada MMT de alguma forma vergonhosamente entraram no texto, como essa:…1/n
Toda a crise tem uma tipologia:
(1) Algo muito ruim acontece, e ninguém reconhece.
(2) Os mercados reconhecem, mas desprezam.
(3) Os mercados entram em pânico, mas os governos não reconhecem/desprezam.
(4) Os governos entram em pânico.
1/n
Já morei em quatro países (EUA, Canada, UK e Brasil). Já votei em 3 desses.
Posso dizer que o Brasil tem o melhor sistema eleitoral desses países. Comparando a outros países emergentes, nem se fala.
Deveríamos ter orgulho do que nossa jovem democracia construiu. 🇧🇷🇧🇷
Tudo verdade. Razão pelo qual - e nenhum governo até hoje fez isso- o planejamento fiscal deve levar em conta o ciclo de preços de comodities/termos de troca.
Nosso procedimento normal - veja a euforia de 2010 no governo e mercado- é pressupor que o pico do ciclo de
Se o PIB cresceu pq a arrecadação tributária caiu ?
As receitas tributárias no Brasil são muito influenciadas pela dinâmica dos preços internacionais das commodities.
Isso explica grande parte do déficit de R$ 100bi.
Muito preocupante os resultados deste estudo da MCM mostrando que hoje temos o maior déficit primário desde 2004, de 2,4% do PIB. Basicamente mostra que a alta dos gastos com as PECs Kamikaze e da Transição estão sendo financiadas 1/n👇
Mais um momento “o Brasil vai cair no oceano e desaparecer”
As reações negativas tem suas razões. A SPX está certa, este é um governo de esquerda. Fica claro que (parte) do mercado achava que não seria.
Agora ser de esquerda não quer necessariamente ser suicida… 1/n
Uma coisa que profundamente me irrita é ver pessoas “culpar o povo” pq o resultado eleitoral não foi o desejado.
Pessoal de esquerda criticando São Paulo; de direita o nordeste.
Não consigo pensar em atitude mais anti-democrática. Vergonhoso.
Ainda acho o sucesso do Plano Real algo muito pouco apreciado, tanto aqui- o que não deveria acontecer- como fora do Brasil (o que tem mais explicação pelo EUA-centrismo da economia acadêmica). Eles todos merecem um Nobel.
Mesma história de sempre. Governos populistas deixam a economia zoada, ai vem o ajuste necessário que, no curto prazo, piora as coisas, e os populistas culpam o ajuste.
Foi assim na Dilma 2.0. Em 2014 a economia brasileira estava totalmente desbalanceada: crescimento zero com
Membros do Copom com transito no Palácio do Planalto deveriam avisar ao governo que se a escalada do dólar não foi controlada, o BC terá que subir a taxa Selic em breve.
Acho que seria bom evitar isso.
Não passa pela cabeça de ninguém so PT que ser ministro da Fazenda em o que deve ser um período de muita turbulência provavelmente vai enterrar a carreira politica do Haddad?
Como alguém que trabalhou 9 anos entre Nomura+UBS, posso dizer que tenham cuidado com os cenários dos economistas do “sell side”. A pressão implícita para não assumir cenários recessivos até quando todas as evidências apontam nessa direção é grande. Isso explica…1/n
Se o BC vai cortar 25 ou 50 é, no médio/longo prazo, irrelevante.
O importante mesmo é a estreia de um economista heterodoxo no Copom, alguém que deve presidir a autarquia em pouco mais de um ano.
Isso pode representar uma mudança de regime monetário.
Aqui vai uma lista de
(5) Os mercados não acreditam nos governos e se mantém em pânico.
(6) As medidas começam a surtir efeito, o pânico dominui, logo depois os mercados recuperam.
Hoje estamos na fase 4-5 do ciclo....
O governo tem que ter muito cuidado.
O câmbio está entrando em uma zona de desvalorização que impacta as projeções de inflação de tal forma a justificar uma alta de juros.
Eu não duvido que haja uma maioria no Copom para subir a Selic varias vezes até o final do ano se essa
Ata do Copom correta, didática:
@LulaOficial
pediu explicações, aqui estão (não que ele vai concordar, faz parte). Especial atenção aos parágrafos 12-16, onde o BC discute (e em parte rebate) razões para a alta das expectativas, reafirmando compromisso com as metas …1/n
Last thought: essa decisão foi pior do que um voto unanime de 50 com um guidance conservador, com a curva “blowing out” mais amanhã…
Assim todos perdem: os hawks que queriam ancorar expectativas etc. e os doves que, por serem em breve a maioria, estarão entrando no poder com
Com todo respeito ao pessoal do Verde, mas dizer que o “PT” não aprendeu “nada” com o fracasso do governo da Dilma ou é frase de efeito ou mostra não conhecer nada do PT ou exemplo do pensamento “apocalipse já” que é tão popular em certos segmentos do mercado.
*VERDE ASSET: FUNDO REDUZIU EXPOSIÇÃO EM BOLSA BRASILEIRA
*VERDE: DÓLAR ESTARIA A R$ 4,90 COM MÍNIMO DE DISCIPLINA FISCAL
*VERDE: NÃO HÁ COMPROMISSO COM QUALQUER RESPONSABILIDADE FISCAL
*VERDE: PT NÃO APRENDEU NADA COM DESASTRE DO GOVERNO DILMA
Como já disse aqui, quase toda a recessão precisa de um “estalo” e o caso Americanas e o colapso do mercado de crédito já configuram um choque exógeno que, sem resposta, deve levar a uma recessão.
O BC deve reconhecer isso e agir adequadamente, prestes a cortar a taxa Selic.
Aqui temos um exemplo do erro categórico da MMT: confundir moeda com crédito.
O BC pode criar moeda (reservas bancárias) mas para que essas sejam aceitas pelos agentes da economia privada redirecionar bens e servicos para o governo, tem que occorrer …1/n
A divida brasileira é 100% líquida, correspondendo um passivo do estado, tanto o Banco Central quanto o tesouro conseguem financia-la seja pela liquidez quanto pelo volume, não existe hipótese de calote em moeda corrente. Em outra moeda sim (por exemplo, anos 80).
Já falei isso aqui, mas vou me repetir: a combinação de forte alta das taxas longas e do preco do petróleo é em um primeiro momento inflacionário e depois recessivo. Estamos vendo o a possibilidade de um pouso suave ser enterrado de vez…
Muito bom saber que o MMTismo foi retirado do texto, e que ele não veio da equipe econômica do grupo de transição e sim de algum consultor legislativo.
Já temos bastante ruído na questão fiscal entre a turma MMT e o pessoal da dominância fiscal prevendo o apocalipse já…
Informações que Alckimin será o coordenador da transição ajudando o mercado. Como já disse aqui várias vezes, o pragmatismo conhecido de Lula levará ele a montar um governo “big tent” sem maluquices. Sigo otimista.
Podem zoar do
@RobinBrooksIIF
a vontade, mas nisso ele está 100% certo. Há uma mudança estrutural na balança de pagamentos brasileira implicando cambio real mais apreciado, crescimento potencial maior e risco soberano menor. E diferente do ciclo Lula 1, este ciclo está mais
Brazil's trade surplus in June 2023 reached a new all-time high. Important to note that this surplus isn't an outlier. The surplus in June 2021 was almost as big. Brazil is morphing into a trade and current account surplus country. The Real will be the anchor currency of LatAm...
FAZENDA DEVE REONERAR COMBUSTÍVEIS EM MARÇO, DIZ SALTO, DA WARREN RENA, APÓS REUNIÃO COM HADDAD- Broadcast 17/2
A sinalização foi dada por Fernando Haddad ao economista-chefe da Warren Rena, Felipe Salto, recebido em audiência nesta tarde no Ministerio da Fazenda
Vamos pensar…o ataque foi amplamente telegrafado (vasado?) saiu nos jornais sexta-feira, e ainda assim, perdendo o elemento de surpresa, dando amplo tempo para as defesas israelenses serem acionadas, foi executado…
Ai começa com o lançamento de drones que demoram horas para
Conveniente esquescer que a deficit em conta corrente superava 4% do PIB e a inflação de precos livres- os administrados estavam reprimidos- beirando 8% ao ano, tudo isso sinais de um sobreaquecimento insustentável da economia em 2014.
Pincelar alguns dados “legais” e não
A narrativa jurídica da lava jato foi reescrita, mas a econômica continua dominada por factoides liberais.
Ontem por causa do caso Mantega/Vale, a mídia seguiu repetindo que em 2014 havia uma grave crise econômica.
Isso é falso e mostro no fio
1/8
O “Plano Haddad” veio como esperado, com muito aumento de receita (ainda que não tocando na reposição de alguns impostos “politicamente sensíveis”).
Boa parte do mercado não vai gostar: gostariam de ver cortes permanentes de despesas.
Da minha parte, evito… 1/n
Todos devem conhecer a maldição chinesa: "Que vocês vivem em tempos interessantes".
E como está tudo interessante!
Depois de uma pandemia, a maior onda de expansão monetária e fiscal da história. O que antes era medido em bilhões, virou tudo trilhões.
Surto inflacionário,
Não há justificativa técnica, econômica e muito menos moral para manter a taxa básica de juros em 10,5%, quando nem as mais exageradas especulações colocam em risco a banda da meta de inflação. E não será fazendo o jogo do mercado e dos especuladores que a direção do BC vai
Resultado fiscal em julho foi bem ruim, mesmo ajustando para não recorrentes.
Será impossível fazer ajuste fiscal somente pela receita. Crescimento real de despesas de 8,7% no ano é jogar fora todo o ajuste e sacrifício de anos anteriores.
Verdade seja dita: se o ajuste fiscal já estivesse sido feito, nós teríamos espaço fiscal para responder a crise. Mas depois de sete anos de déficits primários e com um orçamento tomado em mais de 90% com gastos obrigatórios, não há muito o que fazer.
Fed sentiu o tranco, reconhece que a crise bancária afeta a economia, considerou não subir o juros hoje, e já sinaliza que o ciclo de alta está perta do fim.
Muito realismo e pragmatismo por parte do Fed.
Vamos ver se teremos o mesmo logo mais do nosso BACEN…
Esse aqui foi o dado mais importante- e otimista- da divulgação do PIB 🇺🇸: a produtividade subiu 4,7% anualizado. Isso foi mencionado por Powell essa semana como indicação que o potencial de crescimento nos EUA esteja subindo.
Produtividade resolve todos os males . Com
Dois comentários:
1) As “jabuticabas” que
@Haddad_Fernando
quer atacar para aumentar a arrecadação são as coisas que liberais como Marcos Lisboa tem corretamente criticado, a tal “economia passe livre”, ainda assim não vejo os críticos reconhecer isso, falam só em
Uma boa notícia que deve selar a trégua entre
@LulaOficial
e o BC.
Mas será provavelmente somente uma trégua. Em breve vamos enfrentar o fato que o governo vai exigir “reconhecimento” da sua agenda fiscal que vai ser difícil o Copom entregar…
A primeira fase de qualquer crise financeira é a negação. Ela surge por vários motivos.
Do lado das autoridades, o medo de aumentar o pânico; a de admitir que eles falharam na função de estabilidade financeira; a esperança que eles podem ainda salvar a situação. 1/n
Bom comentário da Miriam Leitão reconhecendo que a performance de
@Haddad_Fernando
surprendido, e que ter convencido um partido que tem parte flertando com noções MMTistas a adotar uma regra de controle de gastos não foi pouca coisa…
Enorme de perda para a economia brasileira. Fui cliente da sua consultoria por muitos anos e aprendi muito sobre a economia brasileira com ele. Um dos melhores economistas “mãos na massa” de conjuntura. RIP.
Acabou de chegar! Talvez um dos mais esperados lançamentos…Discussão rigorosa sobre a relação entre a política fiscal e monetária sem “achismos” que rodão o debate e perigosamente ganharam tração nesses últimos tempos…espero que seja lido por alguém em BSB.
Acho interessante a falta de comentarios sobre a obra de Gabriel Galipoli. afinal, o futuro presidente do BC tem varios livros publicados, mas do que eu saiba nenhum analista ou jornalista tem tido o trabalho de ler esses livros (eu incluso). mas vamos ver 👇
Porque não debater o MMTistas?
Eu adoro debater (ganhei vários torneios na universidade).
Mas sempre recusei debater religião ou teologia. Não se debate com crentes.
Quando você toma algo como axiomático, inquestionável e pendura toda uma lógica nesse axioma, você criou… 1/n
Temos sofrido com incertezas fiscais e surpresas no discurso do governo. Isso tem impedido que o real se beneficie da queda global do dólar.
Só para dar um (imperfeito) comparativo, se tivéssemos acompanhado o peso chileno, o real estaria em 4,60 e 4,90 se fosse o peso mexicano
É bom ver Lisboa se rendendo aos fatos e abandonando recente postura apocalíptica. Fora isso, concordância total com suas análises sobre necessidade de fazer uma boa reforma tributária; melhorar segurança jurídica e abrir a economia/indústria ao mundo.
Ontem RCN demonstrou clara boa vontade em baixar a Selic com progresso da agenda fiscal.
Isso dito, o arcabouço do BC depende crucialmente das expectativas de inflação coletadas pelo Focus.
Essa dependência vai ser um problema, já que deve ter uma … 1/n