The dignity of a Mediterranean man selling his crops in Southern Italy. For centuries these people have taken care of themselves regardless of economic “growth” 1/2
@nntaleb
A champion of the no-bullshit way of life (and of doing business). A reincarnation of the old Mediterranean trader that succeded in the corporation era. He was a real-world Fat Tony (copyright:
@nntaleb
).
RIP Mino Raiola.
The funniest thing is not watching
@nntaleb
taking (sound) blows at economists.
The funniest thing is watching the reaction of certain economists (who accordingly get further blows). 🍿
SCHOOL GRADES GIVE NO CLUES ABOUT FUTURE MASTERPIECES’ AUTHORS
Dino Buzzati, author of The Tartar Steppe, got an uninspiring 6 (=D) in Italian at his final high school exam (Maturità).
@nntaleb
COTOLETTA IN THE GAME
Sequestrato a Milano ex-trader libanese naturalizzato americano, e rilasciato dopo cena impegnativa (per cibo, vini e temi affrontati).
Qui sotto foto con i sequestratori, che hanno precisato che il riscatto non è stato pagato in Bitcoin.
@nntaleb
Cose che succedono quando milioni di famiglie prendono la decisione finanziaria più rischiosa della loro vita senza una vera consulenza (mentre per sottoscrivere un piano di accumulo da 100 euro al mese in un fondo monetario devono fare la profilazione MIFID 👇
ANOTHER COTOLETTA WITH NASSIM
One of the privileges of being longtime friend with
@nntaleb
is having dinner with him and sharing typical Milanese food (and drinking Amarone, his preferred wine) every time he stops in Milano. And talking about Middle East, dead languages, BS
fake vs real
theory vs practice
macro vs micro
top-down vs bottom-up
“experts” vs doers
storytelling vs real world
Davos vs taxi drivers & plumbers
#bullshitdetecting
Sempre grande nonno Warren con il suo approccio “no-bullshit”.
“Abbiamo investito 30 miliardi in turbine eoliche”.
“Perché vuole che il pianeta usi energie pulite?”
“No. Perché lo Stato ci dà gli incentivi fiscali”.
Italian frenzy over new Nutella biscuits. Stocks run out, people are buying them on the black market at 2/3x the regular price. Total fat: 24.5%. Saturated fat: 11.8%. Sugar: 34.7%.
@Mangan150
L’anno è il 2025.
Il rapporto debito/PIL ha superato il 200%.
I giornali e la politica applaudono l’acquisto delle grandi banche e assicurazioni italiane da parte di tedeschi e francesi. “Così condividiamo i rischi”.
Gestire una banca oggi:
1) farsi prestare i soldi dalla BCE a tasso negativo o dai depositanti a tasso zero;
2) comprare BTP;
3) vendere i BTP alla BCE a un prezzo > acquisto;
4) ripetere da 1) a 3).
Se la UE dovesse perdere la causa della Banca Popolare di Bari per il disastroso divieto all’intervento del FITD su Tercas, farà rivalsa sul patrimonio personale di
@vestager
e degli altri funzionari della DG Comp che ne furono responsabili?
#chiedoperunamico
1/
Per dare un’idea della disruption in atto: oggi in Borsa si poteva comprare Danieli a un prezzo inferiore alla sua cassa.
In sostanza uno con 648 milioni potrebbe comprarsela tutta (anche le azioni di risparmio), e in cambio otterrebbe:
1) 866 milioni di cassa netta.
Per chi non avesse capito perché a Vo’ Euganeo fanno 3500 test sul Coronavirus e in tutti gli Stati Uniti ne hanno fatti solamente 426:
perché negli USA chi ha i sintomi, se ha un piano sanitario “junk”,rischia di pagare $3200 di tasca propria per il test.
“COMPRO UN IMMOBILE PER DIFENDERMI DALL’INFLAZIONE”
E poi scopri che il prezzo reale medio delle abitazioni in Italia da 15 anni non fa che scendere (in particolare il recente rialzo dei prezzi nominali non è stato sufficiente a compensare l’impennata dell’inflazione). 👇
BEI RICORDI
Vent’anni fa Goldman Sachs pubblicava un report su Enron definendola “The Best of the Best”, inserendola nella lista delle azioni raccomandate con target price a $ 48 a fronte di una quotazione di $ 33. 1/2
RECESSION INDICATOR UPDATE
Wednesday morning in June: queue for getting a eur 5 cappuccino at Starbucks Piazza Cordusio Milano (vs eur 1.80 in nearby bars).
IL MIGLIORE INVESTIMENTO IMMOBILIARE A OTTO ANNI HA RESO IL 5% ANNUO MENO DELLA BORSA (ITALIANA)
Analisi sui dati di che tiene conto di quasi tutti i costi (tasse, manutenzione etc.) di cui spesso i proprietari si dimenticano nello stimare i rendimenti
STELLANTIS VS VOLKSWAGEN, OVVERO L’ETERNO CONFLITTO TRA CAPITALE E LAVORO
Da inizio anno le azioni Stellantis sono salite del 37%, quelle Volkswagen sono scese del 22%. Tra i motivi, la “flessibilità” con la quale Stellantis sposta le produzioni in giro per il mondo dove il costo
LUCA MAESTRI DI APPLE E’ UNO DEI MAESTRI DELLA FINANZA
Se l’obiettivo di un CFO è quello di minimizzare il costo del capitale dell’azienda, Luca Maestri di Apple è il numero uno o giù di lì.
Nel 2020 con i tassi ai minimi ha emesso bonds a 30-40 anni per miliardi di $ a un costo
LA CARNEFICINA DEI BONDS A LUNGO TERMINE
È addirittura peggiore del -56% delle azioni quotate a Wall Street durante la Grande Crisi Finanziaria.
Nell’eurozona è la stessa cosa. C’è un ETF (XTrackers EZ Govt 25+) che dai massimi di dicembre 2020 ha perso il 53%. 👇
LE DISTORSIONI DEL MERCATO DEGLI AFFITTI
In gran parte sono dovute alla mancata tutela della proprietà che allontana da decenni gli investitori istituzionali dalle locazioni residenziali di lungo termine, e spinge i piccoli proprietari in primis verso gli affitti turistici 👇
L’asimmetria nel trasferimento di rischi nella medicina.
“Mi stai prescrivendo le statine perché mi fa bene o perché vuoi evitare che i miei eredi ti facciano causa?”
E altri esempi.
Problema molto americano e (ancora) poco italiano.
…e compilare decine di pagine).
Il tutto in un Paese in cui manca l’alternativa dell’affitto all’acquisto con mutuo perché gli investitori istituzionali stanno alla larga dagli immobili residenziali, dato che la proprietà non è tutelata dagli inquilini morosi e abusivi.
“Open window” is a temporary immune deficiency that may explain why some well-trained young men got
#coronavirus
in Italy after prolonged physical efforts.
@Mangan150
Adoro sentire discettare su come risolvere il problema del debito pubblico professori in pensione che percepiscono rendite retributive, sproporzionate ai contributi, che stanno sfondando i conti della previdenza.
#talkischeap
#noskininthegame
Nel restante 95% è pieno di gente che spende 100/200 euro per andare a concerti di rappers, non rinuncia alla pay-tv per vedere il calcio, compra l’iPhone 14 a rate per postare i selfie su Instagram, ma poi quando gli proponi di assicurare la casa ti risponde:
“NON HO I SOLDI”😳
“Oltre a lavarvi frequentemente le mani, l’altra fondamentale raccomandazione è quella di non guardare nessun canale di news.
Se ci fosse stata Sky News durante la seconda guerra mondiale, ci saremmo arresi nel 1940”.
Other than washing your hands, the next most important tip is not to watch any 24-hour news channels.
If we'd had Sky News in WW2, we'd have surrendered in 1940.
LE QUATTRO ALTERNATIVE PER GESTIRE I RISPARMI (NON TUTTE ACCESSIBILI)
1) portafoglio diversificato tra varie classi di investimento a seconda del profilo di rischio desiderato (=il 99% del mercato del risparmio gestito).
2) portafoglio 97% indice S&P500 - 3% strategia 👇
Quanti soldi prende Janet Yellen, già presidente della Fed, nuovo Segretario del Tesoro USA, per fare discorsi per conto di banche e altri soggetti, in gran parte vigilati dalla stessa autorità che lei ha diretto. 1/3
4 GIUGNO 1923-10 GENNAIO 2022
Mamma, con la tua scomparsa se ne va un pezzo di storia, una vita di sentimenti, una donna di grande forza e spessore. Conserverò le tue lettere affettuose e i quaderni dei conti di casa, il ricordo delle tue massime disarmanti. 1/n
PREMI TEMPESTIVI
Non più tardi di 5 giorni fa, SVB (ora fallita) aveva annunciato di essere stata riconfermata nella classifica di Forbes delle migliori banche d’America, e pure inclusa nell’esclusiva lista delle “Financial All-Stars”.
👏👏👏
AGITAZIONI ASIMMETRICHE
Il popolo si agita se allenatori e calciatori si trasferiscono in Arabia Saudita per gli alti guadagni.
Il popolo si agita molto meno se per lo stesso motivo ci vanno medici e infermieri lasciando gli ospedali sguarniti,
MERITOCRAZIA ENDEMICA
Un abbraccio ai 18 dirigenti di Aria Lombardia premiati a fine 2020 con 18mila euro a testa e ai 162 dipendenti premiati con 4.200 euro a testa.
Per non correre rischi eccessivi indebitandosi (cosa che inevitabilmente non può essere del tutto scongiurata dalle procedure bancarie), qualcuna di queste famiglie poteva trovare un’alternativa in affitto.
Qualcun’altra poteva rinviare l’acquisto di una casa più grande/piu
COME MISURARE L’ANDAMENTO DI UNA BORSA CHIUSA DI UN PAESE SEMI-FALLITO
La Borsa di Mosca è chiusa, ma a Wall Street i perfidi americani negoziano imperterriti l’ETF su azioni russe, il cui andamento più o meno da’ l’idea in tempo reale dell’impatto del “capolavoro” putiniano.
Vecchia storia.
@nntaleb
propone di vietare le porte girevoli.
Io mi accontenterei che i beneficiari versassero ai contribuenti la metà del loro reddito lordo post-incarico pubblico (oltre ovviamente a pagare le tasse sulla restante metà).
Awarding the Nobel prize in economics to Ben Bernanke for his research on how to prevent financial crises is like awarding the Nobel prize in medicine to the doctors of Wuhan labs for their research on how to eradicate viruses.
“COMPRO IL BOND EMESSO DALLA APPLE PER STARE AL SICURO FINO AL 2060”
“Tanto cosa può andare storto? Sono sempre stati i migliori nell’innovazione tecnologica”.
😳
UN ANNO E MEZZO FA SE LO RUBAVANO DI MANO
Il BTP 2072 fu piazzato il 14 aprile 2021 a 99.467.
Fu emesso per 5 miliardi di euro, ma investitori di tutto il mondo l'avevano richiesto per 60 miliardi.
All'88% fu sottoscritto da investitori esteri, tipicamente fondi pensione 👇
La cosa più divertente non è vedere
@nntaleb
tirare mazzate (argomentate) agli economisti.
La cosa più divertente è vedere la reazione di certi economisti (che così si procurano ulteriori mazzate). 🍿
Tre anni fa c’erano illustri professori e società di revisione che certificavano che le azioni della Banca Popolare di Bari “valevano” 7,5 euro l’una (ora stanno a zero). E associazioni di consumatori che se ne rallegravano.
#nobullshitdetecting
A LUNCH THAT WOULD BE IMPOSSIBLE IN NEW YORK OR LONDON
Trattoria alla Bolda near Treviso, Italy.
Full of workers and truck drivers (great sign).
Pasta + main course + side salad for Eur 14, water and espresso included.
Regola per non salvare un Paese da una crisi economica: affidarsi a una squadra di “esperti” in parte non residenti nel Paese, nessuno dei quali è imprenditore che corre rischi, taxista (o driver di Uber) o idraulico.
Un bel ritorno al Sole-24 Ore. Grazie ai soci che hanno preferito la nostra lista di minoranza, che rappresenta il mondo delle professioni che da decenni ne utilizzano i servizi.
#skininthegame
LA FRAGILITÀ DELLA PROPRIETÀ IMMOBILIARE IN ITALIA
Per confrontare l’andamento dei prezzi delle case in Italia con quelli dell’eurozona bisogna tenere conto di una fondamentale differenza: per via del malfunzionamento del mercato dell’affitto, in Italia sono state “costrette” 👇
Sicuramente tra i proprietari di qualcuna tra le 46.922 villette e degli appartamenti dei 13.833 condomini beneficiari in totale di 6.5 miliardi di superbonus finanziato con i soldi del PNRR (usato con il beneplacito della UE per sfondare un po’ meno i conti pubblici) ci sarà
Tassista dopo aver inviato una dichiarazione dei redditi di 15.500 euro di imponibile annuo IRPEF, e aver appreso che ha meno dell’1% di probabilità di subire un accertamento.
Almeno Malacalza - corresponsabile o meno del disastro - ci ha messo i soldi, perdendoli tutti. Ci sono molti altri corresponsabili i cui patrimoni sono e resteranno intatti.
#Carige
GLI ITALIANI SPENDONO COME NON CI FOSSE UN DOMANI. SPERIAMO CHE LO FACCIANO SOPRATTUTTO QUELLI PIÙ RICCHI
Dai dati Bankitalia pubblicati ieri emerge che:
1) la propensione al risparmio delle famiglie italiane è crollata ai minimi storici e ai minimi dell’Eurozona;
2) nel
E anche quest’anno chi avesse investito - senza fare grandi studi e senza seguire le mode - nell’indice S&P 500 avrebbe fatto meglio della media degli hedge funds e della media dei risparmiatori.
The two most underestimated financial risks, right now:
1) the US dollar ceases to be a reserve currency (courtesy
@nntaleb
).
2) the debt restructuring of a major EU country.
Non chiamate “welfare” un sistema che non assicura chi è malato di cancro per 13 anni mentre paga rendite “unfunded” a ben pasciuti pensionati (anche 60enni).
Chiamatelo “redistribuzione ad minchiam”.
#inps
Old Danny is gone, too.
His greatness was that he brought to the attention of a mostly self-referential economics academy the behavioral dynamics (greed, loss aversion, etc.) that have always been well known to any cunning salesman.
RIP Daniel Kahneman
Adoro i “furbi” che mettono i risparmi in una banca estera perché quelle italiane “sono ladre” e poi perché in Italia “arriverà una patrimoniale”, e poi apprendono con sgomento che devono compilare il quadro RW, e la banca estera non gli fornisce la documentazione per farlo. LOL
Un “ servizio” quello del food delivery che mi guardo bene dall’ utilizzare.
1) per motivi igienici;
2) per non contribuire a situazioni di sfruttamento;
3) per non accrescere i rischi per l’incolumita’ dei pedoni;
4) perché muoversi per procurarsi il cibo e’ più salutare (a
IL VECCHIO WARREN SI DISINTERESSA DELLE AGENZIE Di RATING
Buffett dà al declassamento da parte di Fitch l’importanza che si merita (cioè zero) e annuncia di aver comprato $ 10 miliardi di titoli di Stato USA.
I tassi potranno ancora salire (chi lo sa?) ma intanto si porta a
Ipotecare tutti i risparmi presenti e futuri in un unico attivo illiquido, volatile e costoso (la casa) è rischioso.
Anche se il costo del denaro è ridicolo (i debiti vanno pur sempre restituiti, e se questo non accade si perdono la casa e parte dei risparmi). 1/3
Il capo del più grande fondo pensione canadese, 54 anni, è andato negli Emirati a sue spese per vaccinarsi contro il Covid, “saltando la coda”.
Al suo ritorno, ha dovuto dimettersi.
#skininthegame
Già visto con Grom comprata da Unilever.
Quando alla tua porta bussa una multinazionale con un ricco assegno in bocca, ti dimentichi subito di biodiversità, km zero e Slow Food. Cioè di tutta quella furba narrativa con la quale avevi costruito il marchio.
SINISTRE SOMIGLIANZE
Non ho la minima idea di come andrà a finire, ma il grafico dell’S&P 500 degli ultimi due anni (incluso il crollo di oggi) assomiglia fino a qui drammaticamente a quello del 2006-2008.
UN GRANDE INVESTITORE CHE IL 99.9% DELLA GENTE (PROFESSIONISTI E NON) NON È STATO IN GRADO DI IMITARE
Sicuramente le massime di Munger e Buffett sono di ispirazione per molti, ma rarissimamente le loro strategie di investimento sono state applicate da altri con successo.
Infatti
LE TOP 5 SOCIETÀ EUROPEE PER MARKET CAP
1) lusso F
2) dimagrimento DE
3) semiconduttori NL
4) bellezza F
5) lusso F
PS: negli USA sono Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia
#randomness
QUEI FONDI ED ETF CHE DOVREBBERO PROTEGGERE IN CASO DI CROLLI DEI MERCATI E INVECE CROLLANO COME GLI ALTRI
L’FT si sofferma su un grande ETF a gestione attiva di JPMorgan (Equity Premium Income o JEPI), che da inizio agosto ha perso il 43% di ciò che aveva accumulato da inizio
QUANTO DEVE ESSERE “LUNGO” IL LUNGO PERIODO PER INVESTIRE IN BORSA SENZA PERDERE SOLDI (INFLAZIONE INCLUSA)?
Nella storia e nel caso più sfortunato, sono stati necessari 13 anni.
Limiti dell’analisi:
1) riferita alle grandi aziende quotate USA;
2) dividendi regolarmente 👇
LA SAGGEZZA TEDESCA
Perché investire all’estero i risparmi quando risiedi in un Paese tripla A che non ha problemi nell’intervenire a favore delle banche che finiscono in crisi?